国企收购上市公司股权定价的研究.pdfVIP

上海管理科学 第 卷第 期 年 月 Ｓｈａｎ ｈａｉＭａｎａ ｅｍｅｎｔＳｃｉｅｎｃｅ ４３ １ ２０２１ ２ Ｖｏｌ．４３ Ｎｏ．１ Ｆｅｂ．２０２０ ｇ 　 ｇ 　 文章编号： （ ） １００５９６７９２０２１０１００４６０５ 　　 － － － 国企收购上市公司股权定价的研究 吴熙君 （ ， ） 浙江省国资委 浙江杭州 ３１０００６ 　 ： 。 摘 要 资本市场是资源合理配置的有效场所 国有企业通过并购重组收购上市公司股权提升 　 　 ， 。 ， 资产证券化率 实现国有资产保值增值的目标 国有企业收购上市公司股权过程中 定价是最核心 ， ， 。 的问题 然而 不确定性资产定价又是非常复杂的事情 对目标企业的定价除考虑定价理论和估值 ， 、 、 、 。 ， 方法外 还考虑控制权 流动性 协同效应 支付方式等因素 虽然交易方式更加丰富多样 但从本 ， 。 质上讲 所有方式的背后都会通过定价反映出来 ： ； ； ； ； ； ； 关键词 国企 收购 上市公司 股权 定价 价格 复杂性 　 中图分类号： Ｆ８３２ 文献标志码： Ａ 　 　 　　　 　 ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＰｒｉｃｉｎ ａｂｏｕｔｆｏｒｔｈｅＳｔａｔｅ－ｏｗｎｅｄＥｎｔｅｒｒｉｓｅｓ 　 　 　 ｇ 　 　 　 　 ｐ 　 ｔｏＡｃ ｕｉｒｅｔｈｅＥ ｕｉｔ ｏｆＬｉｓｔｅｄＣｏｍ ａｎｉｅｓ 　 ｑ 　 　 ｑ ｙ 　 　 ｐ 　 ＷＵ Ｘｉｕｎ 　 ｊ （ ， ， ） ＴｈｅＳｔａｔｅｏｗｎｅｄＡｓｓｅｔｓＳｕ ｅｒｖｉｓｉｏｎａｎｄＡｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎＣｏｍｍｉｓｓｉｏｎ Ｈａｎ ｚｈｏｕ３１０００６ Ｃｈｉｎａ 　 － 　 　 ｐ 　 　 　 ｇ 　 ： Ａｂｓｔｒａｃｔ Ｃａ ｉｔａｌｍａｒｋｅｔｉｓａｎｅｆｆｅｃｔｉｖｅ ｌａｃｅｆｏｒｒａｔｉｏｎａｌａｌｌｏｃａｔｉｏｎｏｆｒｅｓｏｕｒｃｅｓ．Ｓｔａｔｅｏｗｎｅｄｅｎｔｅｒｒｉｓｅｓ 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 － 　 ｐ ｐ