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1 会计学 ch筹资管理财务管理教学 2 三、筹资种类 资金的性质：股权资金 债权资金 资金期限：长期资金 短期资金 筹资来源：内部筹资 外部筹资 筹资是否通过金融和非金融机构：直接筹资 间接筹资 四、筹资原则 规模适当、结构合理、成本节约、筹措及时、依法筹资 3 第一节 筹资概述 六、筹资渠道 ——资金来源的方向和通道 A、国家财政资金 B、银行信贷资金 C、非银行金融机构资金 D、其他企业和单位资金 E、社会公众资金 F、企业自留资金 G、国外和中国港澳台资金 4 第一节 筹资概述 七、筹资方式(优缺点) ——企业筹措资金所采用的具体方式 A、吸收直接投资 B、发行股票 C、银行借款 D、商业信用 E、发行债券 F、企业内部积累 G、融资租赁 H、发行商业本票 5 课后自学内容： 1、普通股筹资管理 P211 2、长期负债融资管理：长期借款、债券、可转换债券筹资、融资租赁 P221 3、短期负债融资管理：商业信用、应计未付款、短期借款 P237 4、营运资金政策:投资政策和筹资政策 P241 掌握：它们的种类、出资方式、程序等。 重点掌握：各种融资方式的优缺点、债券发行价格、租金支付方式、租金的算法、商业信用成本分析、短期借款的成本。 6 第二节 资本成本 一、资本成本的概念及作用 1、概念 资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价。它包括筹资费用（手续费、发行费等）和使用费用（股利、利息债息等）两部分。 资本成本一般以相对数表示，即资本成本率。用公式表示： 资本成本率＝资金占用费×100％/（筹资总额－筹措费用） 7 一、资本成本的概念及作用 2、作用 资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。 资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。 资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。 8 二、资本成本的计算 (一）个别资本成本的计算 个别资本成本是指每一类资本的提供者（投资者）所要求的投资回报率。这里，主要介绍长期借款、长期债券、优先股、普通股、留存收益的资本成本的计算。 资本成本率＝资金占用费/（筹资总额－筹措费用）×100％ ＝资金占用费/筹资净额×100％ 9 二、资本成本的计算 (一）个别资本成本的计算 1、长期借款成本 KL＝借款年利息（1－所得税税率）×100％/〔筹资总额（1－筹措费率）〕 【例1】某企业从银行取得长期借款100万元，年利率为10％，期限为3年，每年付息一次，到期还本付息。假定筹资费用率为1‰，企业所得税率为33％，则其借款成本为多少？ KL＝100×10％×（1－33％）/〔100×（1－1‰）〕 ＝6.77％ 10 二、资本成本的计算 2、债券成本 KB＝债券年利息（1－所得税税率）×100％/〔筹资总额（1－筹措费率）〕 【例2】某公司在筹资前根据市场预测，拟发行一种面值为1000元、票面利率为14％、10年期、每年付息一次的债券。预计其发行价格为1020元，发行费用占发行价格的4％，税率为33％，则该债券的筹资成本率为多少？ KB＝1000×14％（1－33％）/〔1020（1－4％）〕 ＝9.58％ 11 二、资本成本的计算 3、优先股成本 KP＝优先股年股息×100％/〔筹资总额（1－筹措费率）〕 例3：某公司拟发行某优先股，面值总额为100万元，固定股息率为15％，筹资费率预计为5％，该股票溢价发行，其筹资总额为150万元，则优先股的成本为多少？ KP＝100×15％/〔150（1－5％）〕＝10.53％ 12 二、资本成本的计算 4、普通股成本－－股东投资期望收益率 (1)股利折现模型 当股利保持为常数时， KC=普通股年股息×100 ％/〔筹资总额（1－筹措费率）〕 当股利按常数增长率g增长时， KC=普通股年股息×100 ％/〔筹资总额（1－筹措费率）〕＋股利的年增长率 13 二、资本成本的计算 4、普通股成本－－股东投资期望收益率 【例4】某公司发行面值为1元的普通股500万股，筹资总额为1500万元，筹资费率为4％，已知第一年每股股利为0.25元，以后各年按5％的比率增长，则其成本应为多少？ KE＝500×0.25/〔1500×（1－4％）〕＋5％