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铅精矿进口企业套保方案 套保目的：为进口铅精矿企业在一定期限锁定成本，拟采取套期保值方 式控制成本。 一、我国铅精矿进口现状及进口流程 1、我国铅精矿进口现状 中国有色工业协会最新统计数据显示：2011年我国累计进口铅精矿 144.44万金属吨，占总供应318. 16万吨的25. 88%,虽然进口铅精矿占比较 2010年下降7个百分点，但近年来铅冶炼产能持续扩张，增加了对原料的需 求，而目前主产区云南因干旱缺水及矿品位下降，华北存在季节影响等因素 均致国产铅精矿产量提升有限，因此冶炼产能仍会依赖进口铅精矿，只要沪 伦比值合适，面向国外的询矿不会停止。 图表1： 2007年2011年中国铅精矿供应量及对外依存度 产呈C万冲)好列?依存屋(％) - 9M8Z —宣备 I 60■含 岑含 产呈C万冲) 好列?依存屋(％) - 9M8Z —宣备 I 60■含 岑含 6M8Z 63SZ 90-喜 60-翁 70% 60% 50% 40% 30% 20% 数据来源：有色工业协会 目前我国只有少数企业从国外市大量进口铅矿。除了五矿外，只有几个 铅精矿进口定价有 铅精矿进口定价有3种基本方式：铅精矿固定价格定价方式；铅精矿固 1 1、铅精矿进口定价及成本核算 大的冶炼厂进口铅精矿，有豫光金铅、豫北金铅、株冶、韶冶、水口山等。 绝大部分进口铅精矿都是通过中间商完成。目前在中国从事铅精矿出口贸易 的外商机构主要有嘉能可、托克、马克瑞士等。其中托克和嘉能可占据绝对 份额。年出口量分别在20万吨以上。目前随着国内冶炼企业与国外大型矿山 之间的联系越来越多，彼此间的信息透明度越来越大，国内生产企业为进一 步降低生产成本，更倾向于与国外大型矿山直接联系；国外矿山也积极地在 国内寻找代理商，以便和国内冶炼企业直接签订贸易合同。 2、铅精矿进口贸易步骤： 、询盘贸易商 、确定合同并敲定合同细节 、交单 、作价 买方作价的先决条件是点价权，在买方获得点价权以后，可以依照LME 铅3个月价格点价。(点价的基本单位是“手数”，一手为25吨，即最小的点 价数量为25mt) 、最终价与交单价差价处理 当完成了交单和点价操作以后，如果交单价格和最后的点价价格不同， 则会产生差价。卖方将按照最终点价情况确定最终结算金额，欠款方将差价 金额电汇至对方指定账户。差价=点价金额-交单金额 至此，合同全部执行完毕 二、铅精矿进口定价及相应的风险敞口分析 铅精矿为初级产品，含有有价元素各不相同，国际贸易中常将其含有的 铅、金、银等金属国际市场价格作为参考来确定铅精矿的进口价格。 即：铅精矿价格=铅精矿中铅价格+铅精矿中银价+铅精矿中金价； 备注： 1） 铅精矿中铅=回收率*每干吨金属价格（美元/吨）-每干吨加工费+ 每干吨升贴水*加工费权变系数；单位：美元/干吨 2） 每干吨精矿中银的价格=银回收率*每干吨精矿中银的含量（g）*（每 克银的价格（美元/g） -银精炼费（美元/克）； 3） 每干吨精矿中金的价格=金回收率*每干吨精矿中金的含量（g）*（每 克银的价格（美元/g） -银精炼费（美元/克）； 4） 以上为干吨价格，其实操作中采用金属吨价值法计算，会简化一些 相关步骤。 因此，影响铅精矿进口定价的主要成本有：贵金属含量、进口数量、加 工费、精炼费及回收率、装运期、到货期与报价期，付款方式等。 为规避进口中间复杂环节众多不确定因素，国内进口铅精矿成交方式一 般为CIF、F0,进口方不必为铅精矿到目的港前产生的一切装运费用买单。 综合以上可以看算出铅精矿的进口成本包括以下 铅精矿铅进口成本（元/金属吨）=（LME点价-加工费+CIF升贴水）（美 元/金属吨）*汇率* （1+0. 17） * （1+进口关税）+装卸等杂费+国内运费 2、点价及相关风险分析 定费用（回收率）定价方式；铅精矿滑动定价方式。一般国际贸易中多采用 LME点价或者平均价-加工费+升贴水模式来确定铅精矿的价格。目前国际上 大多数生产商及买家用户仍倾向于采用月份平均价作为现货结算标准。LME 的每日结算价对全球市场的交易有权威的影响力和指导性。以澳大利亚铅精 矿长期合约为例，中国客户1月份装船的货到货在2月底或3月初，以2月 份现货结算价的平均价作为最终的计价依据再加上运保费即溢价（CIFSH从 50— —130 不等） 点价基价的确定：没有固定模式，可以是均价，也可以是现货或三月期 货结算价，也可以是LME任意一个价位。通常的做法是：按照货物预计到港 的日期一即ETA,该日期LME的现货价作为基价。此基价对买卖双方都比较 公平。 通常的几种作价方式： 即装船前的1个月、2个月、3个月LME的现货结算平均价 M+1,+2,+3,即装船后1个月、2个月、3个月LME的现货结算平均价 M+0不加不