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第三章 现货工具;2.狭义的即期外汇交易
成交日后的第二个营业日是即期日
如:成交日是2011年11月四日(周五),即期日就是2011年11月七日(周一)
3.主要黄金市场特点:
(1) 欧式黄金交易(第一大金市是伦敦)
这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所,以伦敦黄金市场和苏黎士黄金市场为代表。
(2) 美式黄金文易
这类黄金市场实际上建立在典型的期货市场基础上,其交易类似于在该市场上进行交易的其它种商品。
(3) 亚式黄金文易
这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所,同时进行黄金的现货和期货交易。交易实行会员制,只有达到一定要求的公司和银行才可以成为会员,并对会员的数量配额有极为严格的控制。虽然进入交易场内的会员数量较少,但是信誉极高。以香港金银业贸易场为例:其场内会员交易采用公开叫价,口头拍板的形式来交易。由于场内的金商严守信用,鲜有违规之事发生。 ;;5、套汇(画图题)
(1)直接套汇:利用两国之间/两地间汇率不平衡进行套汇(二角套汇);第四章 远期类衍生金融工具;2.连续复利 (Continuous Compounding)
假设数额A以年利率R投资了n年。如果利率按每一年计一次复利计算,则以上投资的终值为:
A(1+R)n (2-2)
如果每年计M次利息,则终值为:
(2-3)
设A=100美元.每年年利=10%。n=1时, 请分别计算1年计1次息,2次息和四次息的终值;(1) 一年只计一次复利(m=1)时,100美元增长到
$100 × 1.1=$110
(2)一年计两次利息(m=2)时,100美元增长到
$100 × 1.05 × 1.05 = $110.25
(3)一年计四次利息(m=4)时,100美元增长到:
$100 × 1.0254=$110.38
如果我们进一步提高复利频率到m趋于无穷大时,就称为连续复利。在连续复利情况下,数额A以利率R投资n年后.将达到:
AeRn (2-4) ;连续复利利率与多次计息利率的关系;3.支付己知现金收益证券的远期合约的定价;4.远期合约的优缺点(参考书本59-特点)
5.可变式远期外汇交易
可变式远期外汇买卖与可转期权的远期外汇买卖类似,综合了传统的远期外汇买卖和外汇期权业务的优点,能使客户得到更多便利和利益而且使可能的损失受到限制。可变式期汇交易或可转期权的期汇交易的做法都包含以下内容:
1.订立一个期汇交易合约,但允许用期权来打破它。
2.期权交易的佣金就包含在正常的远期汇率之内,而不必另付。
3.事先协定一个固定汇率,当市场汇率低于协议汇率时,客户不承担损失。
4.规定一个破约汇率,当客户认为市场形势有利于自己时,可以打破原交易协议,自己在市场上进行买卖,而只承担协议的固定汇率与破约汇率之间差额的损失。
;6.远期利率协议的重要术语;例1:一个简单的例子:;7.黄金远期交易案例分析;(2)卖出这6个月远期黄金时,期限不变,还是应该算6个月(合约的期限是不变的),不过远期费率能用银行存款利率代替. 于是,这时
远期费 = 即期价格× 远期费率×期限(以年为单位)
=367.85×5.5%×(180/360)=10.12(美元)
远期价格=即期价格+远期费=367.85+10.12=377.97(美元),这就是卖出单价.
100 盎司的卖出价=37797 美元
(3)所以,该投机者的套利收入为:
套利收入 =卖出价-6个月远期价格
=37797-34799=2998 美元。 ;第五章 期货;套期保值的经济原理;2.基差与套期保值
一、什么是基差(basis)
基差 = 现货价格-期货价格
期货价格=现货价格+持有成本+运输成本
基差 = -(持有成本+运输成本)
二、基差的三种市场情况
1、正向市场(升水市场)
基差<0,即:现货价格<期货价格
近期合约价格<远期合约价
∣基差∣≤(持有成本+运输成本)
;;1.正向市场走强;四、基差变化对套期保值效果的影响 ;3、期货投机的概念及特点;5.投机的作用;6.引导投机行为规范发展方法:;;第六章 互换
1.利率互换
有甲乙两家公司,他们相互比较了解,但在银行的资信记录上,甲公司要好于乙公司,因此银行给他们的贷款条件是不同的。见下表? (P172);甲公司;9.95%是如何确定的?;2.既有本金互换,又有利息互换的模式;Step 1:交换本金(参P181图);Step 2:支付利息;Step 3:到期本金再次交换;第七章 期权;9、有时候读
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