个股期权基础知识培训XXXX05.pptx

个股期权基础知识培训2014-5中山营业部个股期权的实际应用个股期权的实际应用一、个股期权基础知识目录一、个股期权基础知识二、个股期权投资策略什么是期权是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指行权价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。什么是期权 期望（预期）定期 期限(有效期）权利期权对比：个股期权与权证期权权证合约标准化非标准化存续期间通常一年以下一般长达半年或一年以上合约主体合约关系存在于交易所与交易人之间合约关系存在于发行人与持有人之间发行人没有特定的发行人（包括普通投资者）通常是标的证券的相关企业、银行、证券公司等机构行权价根据交易所规定，由标的物市价决定发行人决定交易种类投资者能进行四种类型的基本交易：买入认购期权；卖出认购期权买入认沽期权；卖出认沽期权投资者只能进行两种交易：买入认购权证；买入认沽权证只有发行人才可以卖出权证收取权利金，投资者只能付出权利金买入认购权证或认沽权证，但是买入权证之后就可以在二级市场进行买卖交易了卖方担保履约方式卖方需缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动）卖方以提供标的股票或现金来担保履约 对比：个股期权与期货区别点期权期货权利和义务买卖双方的权利与义务分开买卖双方权利与义务对等保证金买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金双方都要交纳履约保证金合约要素和合约数量还有行权价格、执行方式等期权特有的要素；同一合约月份可以有一系列行权价格，每一行权价格对应认购期权和认沽期权两个合约某一品种在某一合约月份，一般只有一个期货合约盈亏特点期权买方亏损则只限于购买期权的权利金；卖方的最大收益只是出售期权的权利金空方亏损可能是无限的套期保值的作用和效果买认沽期权保值：风险可控，并留下进一步盈利空间卖认购期权保值：与期货卖期保值类似期货卖期保值：在规避风险的同时，也放弃了获得价格发生有利变动时的收益。3. 对比：买入认购期权与融资做多买入认购期权融资做多标的试点期间仅限部分上证50成份股及符合条件的ETF标的有700个买卖方式方向为买入，成交金额即为期权费方向为买入，成交金额为信用资产杠杆比例杠杆较高，资金利用率较高杠杆较低交易费用交易费用及行权费用交易费用+息费期限当月、下月、下季、隔季最多半年涨跌幅一般涨跌幅较高±10%止损位被动止损：最大亏损确定，即亏损全部权利金主动止损：最大亏损不确定，有一定价格依赖3. 对比：买入认沽期权与融券做空买入认沽期权融券做空标的试点期间仅限部分上证50成份股及符合条件的ETF标的有700个，但经常没有券源买卖方式方向为买入，成交金额即为期权费方向为卖出，成交金额为信用负债杠杆比例杠杆较高，资金利用率较高杠杆较低交易费用交易费用及行权费用交易费用+息费期限当月、下月、下季、隔季期限内随借随还涨跌幅一般涨跌幅较高±10%止损位被动止损：最大亏损确定，即亏损全部权利金主动止损：最大亏损不确定，有一定价格依赖二、个股期权投资策略一级：备兑开仓、保险策略二级：买入开仓（权利方）三级：卖出开仓（义务方） 各种策略1.1 买入认购期权买入认购期权投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：无限 最大损失：权利金到期损益：MAX（0，到期标的证券价格-行权价格）-权利金1.1 买入认购期权支付一笔权利金c，买进一定行权价格X的认购期权，便可享有在到期日之前行权或不行权的权利。买入认购期权属于损失有限，盈利无限的策略。 1.1 买入股票与买入认购期权的区别 价内认购期权可以看作一门短期风险管理工具，是一个与购买股票并设置止损不同的选择。 例如：Chemco股票正在以50元交易，90天到期的执行价格是45的认购期权可以以6元买到。张三可以按50元购入，并设置45元的止损位。张三也可以买入认购期权。止损可能失效（向下缺口跳空低开），但无成本；认购期权并不是像止损那样依赖价格，如果没有执行认购期权，最大损失是权利金买认购期权可以增加未来的现金流 也可以用保证金购买股票，但保证金购买最初支付比例可能要50%，而价内认购期权可能是15%盈亏盈利减少盈利亏损盈亏平衡点X+C正股价行权价格X1.2 卖出认购期权卖出认购期权投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：权利金最大损失：无限到期损益：权利金- MAX（到期标的股票价格-行权价格，0）1.2 卖出认购期权以一定的行权价格X卖出认购期权，得到权利金c，卖出认购期权得到的是义务，不是权利。如果认购期权的买方要求行