2021年下半年可转债市场展望.pptx

;1.1 转债市场存量持续走高;1.2 网下申购机会多于去年，集中于大盘转债;1.3 评级下调案例增多;1.4 转债指数先抑后扬，周期板块崛起;1.5.1 偏股组合重回强势，低估值组合小幅领先;1.5.2 中低估值组合跑赢转债指数;1.6.1 春节后估值中枢一路反击;1.6.2 强者恒强体现得淋漓尽致;1.6.3 中低评级区不乏佼佼者与被大量交易者;1.6.4 加权平均转股溢价率曲线回归正常;1.7.1 全样本隐含波动率逐步上升;1.7.2 新券估值差异缩小，隐含波动率两端抬升;1.8 基金、年金占比持续提升;;2.1.1 7、8月能否复制去年发行盛况还能难下??论;2.1.2 预期下半年仍有千亿净供给;;2.3 波动加剧，控制回撤;2.4.1 银行转债进攻看城商;2.4.2 农商转债中亦不乏有弹性的品种，但需基本面催化;2.5 东财一枝独秀;2.6 电力期待政策催化;2.7.1 新能源汽车链已大放异彩;2.7.2 回调压力不断累积;2.8 iPhone新机发布在即，半导体依然值得聚焦;2.9.1 智能制造不断推进;2.9.2 智能制造不断推进;2.10.1 消费板块分化愈发明显;2.10.2 其他重点品种可关注轮动机会;2.11 下修预期仍不乏机会，回售压力尚小;;3.1 从收益归因的角度看低估值策略会很直观;3.2 个券月收益来源常差异显著;3.3.1 中平价区有低估值效应;3.3.2 高估值在日积月累中的损失比想象中的大;3.4.1 高平价区的低估值效应更甚;3.4.2 负溢价率收敛的贡献不小;3.5 低估值组大部分时间的转股溢价率也较低;3.6 牛市中高平价转债自然更容易出彩;3.7 估值损益只是演绎了转股溢价率收敛的相对速度