《财务信息处理与分析》教学课件 项目七 财务信息处理与分析.pptxVIP

财务信息 处理与分析 FINANCE Excel在投资管理中的应用 07 项目七 知识目标 了解投资决策评价指标，并掌握评价方法及指标计算方法。 了解投资决策评价指标函数，并掌握其应用。 了解流动资产管理的基本理论。 了解并掌握现金管理、存货管理和应收账款的基本内容。 能力目标 熟练运用Excel和相关指标建立无风险新建项目投资决策模型。 熟练运用Excel进行最佳现金持有量模型设计。 熟练运用Excel进行经济订货批量模型设计。 熟练运用Excel进行应收账款赊销策略模型设计。 任务 为了评判各种长期投资方案是否可行，首先要看它们的预计投资报酬率是否高于企业的资本成本。这就需要在考虑时间价值与投资风险的基础上，比较各方案的现金流量，判断各方案的投资收益，从中选出最优方案。这一过程一般是通过对比分析投资决策指标来进行的。 7.1.1 项目投资管理概述 投资决策模型的主要内容： 投资决策指标分析 折旧分析 7.1.1 项目投资管理概述 新建项目投资决策分析 固定资产更新决策分析 投资风险分析 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 1．投资决策指标 投资决策指标按其是否考虑时间价值分为两类 是非贴现现金流量指标 贴现现金流量指标 即没有考虑时间价值因素的指标，主要包括投资回收期、投资收益率等； 即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值（NPV）、现值指数（PVI）、内含报酬率（IRR）等。 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 （1）非贴现现金流量指标 ① 投资回收期。投资回收期是指某一投资方案引起的现金流入累积到与投资额相等所需的时间。它代表回收投资所需要的年限。回收年限越短越有利。投资回收期根据每年的营业净现金流量（NCF）是否相等，可分为两种计算公式。 投资回收期计算简便，并且容易为决策人所正确理解。其缺点在于不仅忽视了时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益，因此一般作为辅助方法使用。 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 ② 投资收益率。投资收益率是指投资方案寿命周期内各年平均报酬额占该方案投资额的百分比，也称投资利润率或投资报酬率（ROI）、平均报酬率。其计算公式如下： 平均现金流量指生产期正常年份的年息税前利润或者运营期年均息税前利润。如果项目投资总额以年平均值计算，则得到的是会计收益率（ARR），这一指标值比ROI要大一倍，不影响排序和评价。投资收益率是一个很容易被人们理解和接受的投资决策指标，但是它也没有考虑现金流量的时间价值，因此只能作为辅助方法使用。 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 （2）贴现现金流量指标 ① 净现值。净现值（NPV）指方案投入使用后的未来报酬（即现金流量）按资本成本或企业要求的报酬率折算的总现值与原始投资额之间的差值。 任何投资方案的实施，决策者都是希望未来能获得的报酬比原始投资要多。但是，未来报酬的获得与原来投资的发生，在时间上是不一致的。如果考虑时间价值因素，就必须把它们折算到统一时间基础上才能比较。因此，必须把未来获得的报酬额以一定的贴现率折算成现值，然后再与该项投资的现值进行对比。若前者大于后者，净现值是正数，说明该方案的投资收益率高于资本成本或企业要求的收益率，方案可行，否则应予舍弃。 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 净现值的计算公式如下： 或 n为项目投资计算期，NCFt为第t年现金净流量，k为预设贴现率或企业要求的最低报酬率（下同）。 净现值指标考虑时间价值因素，是一个较为科学的投资指标。但是该指标不能揭示各投资方案本身可能达到的实际投资报酬率，特别是在当几个方案的初始投资不同的情况下，仅凭净现值的绝对数比较，是很难对投资方案获利水平高低作出正确评价的。 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 ② 现值指数。现值指数（PVI）是指投资方案未来现金流量按资本成本或要求的投资报酬率贴现的总现值与初始投资额现值之比。若把初始投资当作投资成本，把未来现金流量当作收益，则现值指数是“已贴现的成本收益率”。其计算公式如下： 如果PVI≥1，则方案可取。 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 ③ 内含报酬率。内含报酬率（IRR）是指一个投资方案在其寿命周期内的实际投资报酬率。根据这个报酬率对方案寿命周期内各年现金流量进行贴现，未来报酬的总现值正好等于该方案初始投资之现值。因此，内含报酬率是使投资方案的净现值为零的报酬率。内含报酬率的计算公式如下： 在内含报酬率指标的运用中，任何一项投资方案的内含报酬率必须以不低于资本成本为限度，否则，方案将被否认。 或 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 内含报酬率的计算通常需要通过“逐步测试”完成， 估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值； 如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的贴现率，应该提高贴现率后进一步测试；