第2章筹资管理筹资成本管理319.pptx

学习情境二 筹资管理;学习情境与主要任务;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;例：借款1000万元，年利率为5%，手续费为0.1%，期限3年，每年付息一次，所得税率为25% 。银行要求保持20%补偿性余额，计算此借款成本率。;子情境三 筹资成本管理;例：若发行面值1000元，期限5年，票面利率为8%的债券4000张，每年付息一次，发行费为发行价的5%，所得税率为25% ，计算此债券成本率。;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;职业判断与业务操作 ;例：假设目前短期国债利率为4.7%；历史数据分析表胆，在过去的5年里，市场风险溢价在5%～6%之间变动，在此以6%作为计算依据；根据过去5年里BBC股票报酬率与市场平均报酬率的回归分析可知，BBC股票的贝塔系数为1.12。根据上述数据，BBC股票投资的必要报酬率为：;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理; 例：A股票，现在的股利为2元/股，股利的增长率g＝6%，现在股票的价格为15元，股票筹资费用率为2%。则该普通股资本成本率为多少？留存收益成本率为多少？;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;例：企业准备追加投资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率1%，债券年利率6%，两年期每半年付息到期还本，所得税率为25%，优先股500万元，筹资费率4%，年股息率7%，普通股1000万元，筹资费率4%，第一年预期股利100万元，以后每年增长4%。计算这个筹资方案综合的资本成本。; 练习题 企业共有长期资金2000万元。其中： 1. 长期借款：500万，借款利率6%，筹资费用率0.4%，t=25%； 2. 长期债券：600万，面值500元，票面利率8%，一年计息并付息一次，筹资费用率0.4%，t=25%； 3. 普通股：400万，预计第一年的股利为2元/股，股利增长率为7%，筹资费用率为0.5%，目前该股票的价格为15元/股； 4. 留存收益为500万。 要求：试计算该企业资金的综合资本成本率。;解：;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;确定追加筹资的目标资本结构和筹资总额分界点;筹资总额范围/万元;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;例：某企业全部的固定成本和费用为300万元，企业资产总额是5000万元，资产负债率为40%，负债平均的利息率为5%，净利润为750万元，公司适用的所得税率为25%。要求：（1）分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；（2）预计销售增长20%时，公司每股收益将增长多少？;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;子情境三 筹资成本管理;练习：某公司现有普通股200万股，股本总额为600万元，公司债券为200万元。公司拟扩大筹资规模，有3个备选方案：(1)是增发普通股20万股，每股发行价格为10元；(2)是平价发行债券200万元。若公司债券年利率为10%，所得税率为25%。 要求：如果该公司预期息税前利润为280万元，对2个筹资方案作择优选择。;①增发普通股： EPS1=（EBIT1-200*10%）*（1-25%）/（200+20） ②发行债券： EPS3=（EBIT3-400*10%）*（1-25%）/200 ;①增发普通股： EPS1=（EBIT1-200*10%）*（1-25%）/（200+20） ②发行债券：