宏观经济学第14章.pptx

第十四章 开放经济条件下的宏观经济政策?14.1 开放经济条件下宏观经济政策的调整原则?;14.2固定汇率制下宏观经济政策的调节机制及其效果;14.2.1固定汇率制度下资本完全流动时的政策效应;图l4-1中，由于资本的完全流动，BP曲线为一条水平线，这意味着，只有在利率水平等于国外利率，即r=rw时，该国才能实现国际收支平衡。在任何其他利率水平上，资本都会发生流动，以至该国的国际收支无法实现均衡。 国际收支的失衡所导致的本国货币升值或贬值的压力又迫使该国中央银行不得不采???某种政策进行干预，以维持原有的汇率水平。 这种干预在理论上会使LM曲线发生移动。;图14-1从最初的均衡点A点开始的扩张性货币政策，表示该国为推动经济增长而采取了货币政策。这使得LM曲线向右移动到LM‘的位置。这时表示经济内部均衡的点移动到B点。 但在B点上，由于利率降低引起的资本外流会导致国际收支赤字的出现，因而发生使汇率贬值的压力。 为了稳定汇率，中央银行必须进行干预，在本国外汇市场上抛售外国货币，同时购回本国货币。 这样，本国货币供给就会减少，结果使LM曲线向左移动。这一过程会一直持续到最初在A点的均衡得到恢复为止。;同样的机制也可以说明，中央银行实行任何紧缩货币的政策都将导致大规模的国际收支盈余。这倾向于引起货币升值，并迫使中央银行进行干预以维持汇率稳定。 中央银行的干预会引起本国货币量增加。结果，最初实行的货币紧缩政策的效应就被抵消了。 可见，在固定汇率制下，当资本完全流动时，采用货币政策调节国民收入，最终被证明是无效的。同样的道理也可以说明，在资本流动性较强的情况下，在固定汇率制条件下，货币政策仍然是无效的。 ;2.财政政策的效应 当政府采取财政政策对固定汇率制和资本完全流动条件下的国民收入进行调节时，其效果将和货币政策的效果完全不同。其调节过程如图14-2所示。 ;图14-2中，当政府采取扩张性财政政策时，IS曲线向右移动到IS‘，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1。尽管国民收入提高会使进口增加，但是，由于资本具有完全的流动性，所以，利率的上升使得资本流入增加的速度更快、幅度更大，因而，净资本流入增大，出现国际收支顺差，达到B点。 这时，本币升值的压力就出现了。中央银行必须干预外汇市场，购入外汇，增加本币的供给。 这种干预会使LM曲线向右移动???LM，最终在C点达到经济的内外同时均衡。;可见，在固定汇率制度下而且资本具有完全流动性时，扩张性的财政政策对国民收入的影响和作用很大。 在资本完全流动时，财政政策所导致的利率上升，可以吸引大量的资本流入，国际收支因而出现顺差，货币趋于升值，中央银行为维持汇率固定，必须购入外汇，这样货币供给不但不减，反而增加，使利率维持在原来的国际利率水平。 由此形成的货币供给的增加，更增强了扩张性的财政政策的效果。在这种情况下，外汇不但没有损耗，而且会因为中央银行购入外汇而增加。 同理也可说明，在资本流动性较强时，在固定汇率条件下，财政政策也将比较有效。;14.2.2固定汇率制度下资本完全不流动时的政策效应 1.货币政策的效果 如果货币当局认为国民收入的水平太低，并试图在固定汇率而且资本完全不流动的条件下采用扩张性货币政策来达到这一目标的时候，其作用机制和效果如图14-3所示。 ;经济中，原均衡点A为IS、LM和BP三条曲线的共同交点。中央银行采用扩张性货币政策而增加货币供给的时候，LM曲线就向右移动到LM‘位置，使国民收入暂时提高到y1，利率暂时降低到r1。 代表新的收入和利率组合点的B点并未处在IS、LM和BP三条曲线的共同交点上，所以，这不可能是经济的最终均衡点。 由于r1r0，y1y0，尽管在资本完全不流动时，r1r0不会使资本流出，但y1y0却会使商品和劳务进口增加，从而形成国际收支逆差(y1与r1的交点处于BP曲线的右方)。;国际收支逆差的情况表示本国外汇市场上对外汇的需求增大，外汇汇率趋于上升，本币趋于贬值。中央银行为维持固定汇率(即本币币值稳定)，必须对外汇市场进行干预，抛售外币，购回本币。 这样，就会减少货币供给量，从而使图14-4中的LM曲线再回到原来的LM的位置，达到IS、LM和BP三条曲线的共同交点上为止。这时，经济就处于稳定的均衡状态上。 从整个过程可以看出，在固定汇率制和资本完全不流动条件下，货币政策从最终结果看，是完全无效的。 同理也可证明，在资本流动性较弱时，在固定汇率条件下，货币政策仍然是效果不大或者是无效的。;2.财政政策的效应 假如政策当局认为当前的国民收入水平或者就业水平太低，而试图在固定汇率制和资本完全不流动的条件下，采用扩张性财政政策来达到这一目标的时候，其作用机制和效果如图14-4所示。 ;经济中，原均衡点A为IS、LM和BP三