医药行业一周观察：理性看待疫苗专利风波，关注细分产业链投资机会正式版.pdf

= 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 超配 医药保健 医药行业一周观察 （维持评级） 2021 年05 月08 日 理性看待疫苗专利风波，关注细分产业链投资机会 [Table_Summary]  国信医药观点 本周医药板块大幅下跌，短期情绪因素影响较大。本周节后两个交易日期间，生物医药板块下跌6.14%，表现弱于整体 市场，其中生物制品 （-7.38% ）、医疗服务（-7.13% ）、医疗器械（-7.17% ）跌幅均超过7%。导致本周板块下跌的直接 因素主要是美国政府表示支持豁免新冠疫苗专利，短期带来较为悲观的市场情绪；此外前期涨幅较大的医美、CXO、医 疗服务板块本周也出现较大回调。短期情绪性因素扰动下板块可能存在较大波动，建议理性看待新冠疫苗专利风波，关 注优质龙头受情绪影响出现较大下跌带来的机会。 美国政府表态支持豁免新冠疫苗专利，建议理性看待对疫苗行业带来的实际影响。5 月6 日美国政府发表公告表示支持 豁免新冠疫苗专利，对疫苗行业带来较大情绪性冲击。我们认为，应当理性看待美国这一行为对行业带来的实际影响， 一方面疫苗研发与生产是一项复杂的系统性工程，具有极高的技术门槛，其中诸多生产技术并非通过专利形式进行保护， 即便放开疫苗的专利，对于大多数企业来说仍然不具备快速应用和投入生产的能力；另一方面，疫苗上市前的临床前研 究、临床试验、审批流程、产能建设等均需要较长周期，在当前已有多款疫苗上市且各生产企业产能持续提升的背景下， 新进入者的追赶将面临较大压力。我们认为，国内疫苗龙头在疫苗的研发和生产方面已有长期积累和较多技术储备，基 本面受美国豁免疫苗专利事件影响可能较为有限。建议关注：复星医药、智飞生物、康泰生物。 5 月策略：关注细分产业链投资机会。春节后医药板块风格变化，估值回到均衡，随着业绩发布以及全球疫情变化，4 月医药板块重新获得关注，此前从高位回调较大的龙头和白马公司领涨。我们认为，后疫情时代创新、国际化、消费升 级依然是医药行业的主线条，全球医药行业的竞争格局和产业链转移仍将持续。医药行业细分领域众多、多元化市场需 求、差异化竞争策略，使得部分细分赛道二线龙头也具备成长为大市值公司的潜力。当前时点优选一二线公司中内生成 长明确的标的，尤其是在后疫情时代全球竞争优势更加凸显的个股，以及部分细分产业链中出现结构性改善机会的标的。 5 月推荐组合为：A 股：恒瑞医药、迈瑞医疗、复星医药、人福医药、乐普医疗、普洛药业、以岭药业、药明康德、迪 安诊断；港股：威高股份、金斯瑞生物科技、远大医药、锦欣生殖。  本周行情回顾 本周万得全A 下跌1.80%，沪深300 下跌2.49%，中小板指下跌3.18%，创业板指下跌5.85%，生物医药板块整体下 跌6.14%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药下跌5.14%，生物制品下跌7.38%，医疗服务下 跌7.13%，医疗器械下跌7.17%，医药商业下跌4.52% ，中药下跌3.60%。个股方面，涨幅居前的是未名医药（11.31% ）、 益盛药业（10.79% ）、哈三联（8.76% ）、延安必康（8.14% ）、神奇制药（7.36% ）、ST 运盛（6.98% ）、*ST 生物（5.86% ）、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 尚荣医疗（5.59% ）、海翔药业（5.46% ）、ST 冠福（4.93% ）；跌幅居前的是热景生物（-24.00% ）、华东医药（-17.21% ）、 明德生物（-16.32% ）、西藏药业（