华夏视听教育-市场前景及投资研究报告-艺术培训，传媒教育综合生态.pdf

证券研究报告 2021 年4 月11 日 华夏视听教育 引艺术培训源头活水，建传媒教育综合生态 首次覆盖 首次覆盖跑赢行业 投资亮点 股票代码 01981.HK 首次覆盖华夏视听教育（01981.HK ）给予跑赢行业评级，目标价 评级 * 跑赢行业 9.00 港元，对应2022 财年25 倍市盈率。理由如下： 最新收盘价 港币 7.18 ► 艺术综合教育标的具有稀缺性。公司旗下南京传媒学院，前 目标价 港币 9.00 称中央传媒大学南广学院，是传媒与艺术高等教育优质民办 普通本科高校，依托公司传媒领域资源引入优质师资，学生 52 周最高价/最低价 港币 8.96~4.00 就业率较高，品牌、竞争力较强，2019 年报考人数6.3 万人， 总市值(亿) 港币 119 录取率仅4.3%；2020 年上半年报考人数上升至6.49 万人次， 30 日日均成交额(百万) 港币 30.36 截至2020 年底在校生人数达到17,596 人。 发行股数(百万) 1,660 其中： 流通股(%) 100 ► 高等教育业务增长确定性较强。本科生学费平均 1.65 万/人/ 30 日日均成交量(百万股) 4.14 学年，处于民办传媒艺术高等教育院校较低水平，同时，本 主营行业 科技 科生学费天花板已经打开，学费提升确定性较强，江苏省 政策征求意见稿已明确提出 2021 年秋季学期起放开南 京传媒学院学费定价；继续教育学院于2019 年获批自考助学 192 01981.HK HSCEI 本科学额，我们预计 FY21-23 在校生数放量；国际学院学费 169 水平较高，并且我们预计国际学院招生受疫情影响将逐渐降 ) % ( 低。