股指期货概览.ppt

中华证券学习网 股指期货概览 股票价格指数 是指将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，用以反映市场股票价格的相对水平。股票价格指数是综合反映股票市场行情的一种有效方法。 派许加权指数算法：采用计算期发行量或成交量作为权数（而不是基期发行量和成交量为权数——拉氏加权指数） 世界主要股票指数 道·琼斯指数（DJ Index） 纳斯达克指数 （Nasdaq 100） 标准·普尔股票价格指数（SP 500） 日经225平均股价指数（NIKKEI 225 ） 《金融时报》股票价格指数（FTSE 100，也译为富时指数） 香港恒生指数（Hang Seng Index ） 著名期指 SP500与E-mini SP 500期指（CME） Nasdaq－100与E-mini Nasdaq－100期指（CME） 香港恒生指数期货（HIS）（香港期货交易所HKFE） KOSPI 200韩国股指期货（韩国期货交易所） 日经股指期货（新加坡国际金融交易所SIMEX） 股票指数期货合约特点 股票指数期货合约的基础是股票指数；股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数； 股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的，每份股价指数合约所代表的价值是指数中的点数和一个约定乘数的乘积，即股价指数中的1点代表一定数量的金额； 股票指数期货合约的结算是以现金结算的方式进行的，而不是以点数结算的方式进行；股指期货合约的最小变动价位是一个单位的股价指数和约定乘数的乘积。 CME SP 500与 E-mini SP 500指数期货 股指期货交易模式 专门在期货交易所进行交易的分割模式。以美国、香港、新加坡、英国为代表。 由证券交易所开设股指期货交易的交易模式。以日本为代表。 以巴西、俄罗斯等为代表的混合模式，即证券交易所和金融期货交易所分别设立股指期货交易。 股指期货基础指数特点 指数共同的特点就是能够比较全面的反映所在国的股市概况，涵盖股票市值的很大比例，具有很强的反映经济基本状况的指标性作用。 股指期货价格的影响因素 经济增长 通货膨胀 政治因素 货币政策和财政政策 汇率因素 从实证分析角度看，美国股市（Bulmash-Trivoli,1991）、日本股市(Naka,1995)、新加坡股市(Ramin-Tiong,2000)与短期利率、货币供应量、经济增长率之间存在正相关性，而与长期利率有负的相关性。 中国股市与短期利率之间存在正相关性，与长期利率、汇率、货币供应量存在负相关性。基本上，我们现有的股指还不能有效反映我国的宏观经济情况，对宏观经济指标变化的反应不够明确和灵敏。 外国交易所推出的中国股指、中国股指期货 1996年，道琼斯公司推出了道琼斯中国指数系列——道琼斯中国88指数、道琼斯中国指数、道琼斯上海指数和道琼斯深圳指数。 新华富时指数有限公司于2001年4月陆续推出了包含A股指数、B股指数、国际指数和依据富时公司全球行业分类系统编制的52组行业类指数。 2003年10月20日，沃特USX中国指数正式对全世界发布。这是美国市场出现的第一只追踪美国各大股票交易所上市的所有中国业务板块公司的指数，现在包含55只成份股。 外国交易所推出的中国股指、中国股指期货 2004年3月1日，标准普尔推出与中信证券合作编制的中信标普300指数和中信标普50指数。 2004年9月6日，道琼斯指数联合第一财经传媒有限公司推出综合性基准指数道琼斯第一财经中国600指数，成份股包括沪深交易所的六百家最大的上市公司的股票，并把2000年12月31的市值定为基准值两万点。 芝加哥期权交易所于2004年正式推出中国股票指数期货，这是首个基于16家中国公司股票构成的芝加哥期交所中国股指期货合约；新加坡、香港等证交所也都打算或正在推出中国股指期货。