2021年农业主题研究报告：粮食安全，创新护航长期发展.pdf

证券研究报告 2021 年3 月13 日 主题研究 粮食安全：粮安天下，创新护航长期发展 观点聚焦 投资建议 从经济工作会议、农村工作会议，到一号文件、政府两会，粮食安全的政策脉络 贯穿延续，粮食安全受到高度重视并成为 “十四五”重要战略。我们认为，粮食 安全问题，既关乎当期保障，也立足长期发展。当期看，我们认为我国粮食产量 可保障供给，有结构调整空间；远期看，我们认为创新发展尤为重要，育种研发 大有可为，我国水稻育种具有竞争优势，玉米育种迎来变革，畜禽育种仍需持续 沪深300 中金农业 142 突破，育种环节将成为提升产业竞争力、保障粮食安全的重要驱动。 128 ) % ( 理由 值 114 对 相 粮食安全持续受到政策高度重视：过去一年政策持续强调粮食安全，强调要把保 100 障粮食安全放在突出位置，政策事件更密集、政策高度更高、政策方向更审慎。 86 从我国当前总体生产格局来看，我国耕地面积稳定，土地流转推动耕种集约，效 2020-03 2020-06 2020-08 2020-11 2021-03 率稳步提升。粮食、肉类生产规模大，产量仍有保障。但近年来扰动频繁，新冠 疫情影响粮食贸易，提升全球谨慎情绪；洪涝灾害影响南方多省生产秩序，草地 目标 P/E (x) 贪夜蛾、非洲猪瘟冲击玉米、生猪生产等。基于政策方向和我国生产格局，我们 股票名称 评级 价格 2021E 2022E 认为粮食安全问题，不仅在于当期保障，也在于立足长远、未雨绸缪。 隆平高科-A 跑赢行业 24.50 58.2 38.8 圣农发展-A 跑赢行业 32.50 19.1 12.0 产量压舱当期供给，仍有结构调整空间：从粮食安全的保障性看，我们认为整体 牧原股份-A 跑赢行业 110.00 10.1 14.0 产量稳定，有结构调整空间。1 ）口粮上，我国以小麦、水稻为主，当前政策通 北大荒-A 跑赢行业 23.00 20.2 19.2 过收储制度稳定生产，产量高于需求，自给率高。同时小麦、水稻的储备水平较 农-A 中性 11.80 14.8 14.6 高，故口粮保障性较强。2 ）饲料用粮上，玉米、大豆两大饲用粮在保障性上低 中