资本运作型集团运作模式(典型企业案例).docx

资本运作型集团运作模式（典型企业案例） 案例一：中信集团的运作模式 中信集团作为国家经济改革试点及对外开放窗口， 通过强大资本运作能力开 拓了一条通过吸收和运用外资， 为国家开放和建设服务的发展之路， 现在已成为 一家金融（银行、证券、信托、保险、基金、资产管理等）与实业（房地产、工 程承包、资源能源、基础设施、机械制造、信息产业等行业和领域）并举的综合 性跨国金融控股集团。 中信集团通过层层控股放大资本效应， 在保证资本控制力 的同时延伸产业范围，是典型的资本运作型集团运作模式。 一是模式定位。 中信集团通过层层控股定位于大资本集团运作模式， 同时发 展混合所有制， 建立股东平等的市场化机构， 多元化投资， 放大资本杠杆效应的 同时实现资本超价值管理。各子公司通过以金融为主体，制造业、文化体育、信 息产业、房产为辅助的多元化专业化经营， 提升运营水平，保障资本价值的放大。 二是模式路径。 中信集团通过构建银行、信托、资产管理、保险等金融业务 与地产、基础设施建设、 工程承包等实业业务的内部资本运作平台， 强化集团对 金融及实业板块的资本管理、 控制、监管能力，利用多层持股等方式发挥资本的 杠杆效应，保障资本价值最大化，利用产融结合实现资本的超价值管控。 三是模式价值。中信集团跳出单纯金融或单纯实业的产业经营思维， 以投资、 金融服务等资本运作作为驱动力， 以信息、制造、全球范围内的工程承包等产业 实体形成支撑力， 通过金融与实业的结合形成资本组合效应， 获取结构价值； 以 资本杠杆撬动实业资源获取运营价值。 同时还通过集团整体对成本的压缩和风险 的管理获取负向价值和风险价值。 四是模式进化。 中信集团可以以资本为纽带，通过对银行、证券、信托、保 险、期货等金融资源的整合，对地产、矿石、制造业等产业资源的整合，以及对 航空、旅游、医疗等服务业资源的整合，实现资本—产业的强关联，创新运作的 新模式，向创新融合型集团运作模式进化。 五是模式利润。 中信集团发挥资本与资本，资本与产业的组合、协同效应， 通过对金融行业全牌照优势及产融结合优势的利用， 通过对行业控制力和产业链 卡位效应获取产业层面利润； 通过保险、 小贷、股权投资等不同金融产品的组合 获取产品组合红利； 通过集团整体运作及营销与品牌优势获取集团层面红利与营 销与品牌红利；同时，集团旗下各版块也向集团贡献红利。 中信集团在稳固打造金融投融资平台的同时， 还发挥资本的杠杆效应， 驾驭 地产、基础设施建设、资源能源、制造业等多元化实业板块，以资本运作的强大 力量提升实业板块的竞争力， 发挥金融与实业的协同效应， 实现资源共享， 驱动 多层次多维度的集团资本运作能力升级，不断拓展资本升值空间。 案例二：华润集团的运作模式 华润集团是大型多元化中央企业， 主营业务包括日用消费品制造与分销、 房 地产、基础设施及公用事业三块领域， 旗下 5 家上市公司。 以与大众息息相关的 多元化企业为定位， 通过强大资本运作能力构建了华润商业帝国， 具有典型的资 本运作型集团运作模式特点。 一是模式定位。 华润集团定位于大资本集团运作模式，通过集团层面主导， 以并购、重组、控股等多种资本运作方式进入人口驱动性行业， 并以“孵化注资” 的方式推动旗下公司上市， 打造多元化的产业板块， 实现资本超价值管理。 子公 司层面，在“集团多元化、利润中心专业化”战略导向下提升产业的专业化运营 水平，形成了零售、啤酒、电力、地产、燃气、医药均处于行业领先地位的格局， 有效保障了资本价值的放大。 二是模式路径。 华润集团通过集团整体资本的高效配置， 帮助子公司进行收 购等活动，通过产融结合，快速切入市场，提升产业竞争力，扩张集团版图，而 且，集团还通过旗下业务正负现金流的组合，产产结合，形成一定的互补，构成 “优币效应”，进而又更加增强了集团资本运作能力，同时通过对资本的管理、 控制、监管，保障了资本价值的最大化。 三是模式价值。华润集团在集团总部对实业板块趋势及政策导向敏锐判断的 基础上，利用资本运作及高杠杆效应驱动子公司经营升级， 跳出了单纯实业或单 纯资本运营的经营思维， 利用产融结合、 产产结合获取结构价值； 利用资本运营 杠杆效用的产生获取运营价值。 同时通过集团整体对各版块效率的挖掘获取负向 价值，通过对产业风险的预判和管理获取风险价值。 四是模式进化。 华润集团以实业为基础， 以资本为纽带， 通过将旗下增长较 好，但资金压力较大的水泥、电力、地产、电子等业务分拆上市，实现风险隔离 的同时又提高了外部融资能力，增强集团资本驾驭能力；同时，华润创业、华润 电力、华润置地等子公司专业化经营的同时还具有内部资本市场， 增强了各子公 司之间的协同效应，华润集团可以向资本—产业强关联下的创新融合型集团运作