大众汽车金融（中国）资产证券化融资研究.pdf

Abstract 摘要 随着日常生活水平的提高，人们消费习惯也从传统的银货两讫更多地转变为消费 信贷。作为便捷的出行工具，汽车逐渐受到消费者的青睐，但是全款支付购买汽车显 然不适合所有消费者，向汽车购买者提供贷款支持等服务的汽车金融公司应运而生。 但是大多数汽车金融公司往往是集团公司下设的子公司，虽然拥有较高的注册资本， 却缺乏后期追加资金。因此，汽车金融公司只能通过其他融资渠道来获取外部融资。 但是传统的筹资方法手续复杂、要求严格、支付的成本较高，导致汽车金融公司不能 筹集到足够的资金。资产证券化作为一种创新性融资工具，能够增强资产流动性，转 移企业内部风险，改善财务结构，解决企业资金流动性不足的问题，促进企业的长远 发展。 本文阐述了资产证券化在我国的发展以及在企业筹资中的应用，资产证券化融资 除了能外部融资，增加资产流动性，还能够改善公司的资本结构，有效解决汽车金融 公司业务项目与银行借款期限错配问题。之后阐述了大众汽车金融公司资产证券化筹 资案例，分析了大众汽车金融公司寻求外部筹资的原因，从资产证券化产品华驭八期 入手，分析了基础资产池构建、SPV设立、信用增级、信用评级几个方面，并从融资 效应、成本分析、风险分析三个方面分析大众汽车金融此次资产证券化融资效果。最 后，针对 “华驭八期”汽车贷款抵押支持证券产品设计，对大众汽车金融入池资产质 量把控、交易结构的设计、信用增级等方面进行评价和建议，并从外部环境入手提供 参考建议，促使大众汽车金融公司更好地进行资产证券化融资。 关键词： 汽车金融 抵押贷款 资产证券化 融资效应 I 目录 目录 1绪论 1 1.1研究背景及意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2研究意义1 1.2文献综述2 1.2.1国外文献综述2 1.2.2国内文献综述4 1.2.3国内外研究文献评述6 1.3研究内容、方法及技术路线6 1.3.1研究内容6 1.3.2研究方法7 1.3.3技术路线7 2相关概念及理论基础9 2.1相关概念界定9 2.1.1汽车金融9 2.1.2资产证券化9 2.2相关基本理论9 2.3资产证券化融资模式介绍10 2.3.1资产证券化融资基础10 2.3.2资产证券化基本流程11 3汽车金融公司融资现状及资产证券化应用的动因13 3.1汽车金融公司融资现状13 3.1.1汽车金融公司发展现状13 （1）产销量13 （2）市场份额13 （3）渗透率14 3.1.2融资模式发展现状15 （1）传统型债务融资模式发展现状15 （2）资产证券化融资模式发展现状15 3.1.3汽车金融公司融资中存在的问题16 （1）融资渠道单一16 （2）融资成本高16 3.1.4汽车金融公司融资困难的成因17 （1）银行信贷准入门槛高17 （2）银行信贷授信额度有限 17 （3）银行与企业信息不对称 18 3.2资产证券化在汽车金融公司应用的动因18 3.2.1融资成本降低，流动资产增强18 3.2.2扩充融资渠道，化解融资困境19 3.2.3融资额度提高，融资门槛下降20 4大众汽车金融资产证券化融资案例分析21 4.1大众汽车金融 （中