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1、研究目的：研究历史整车右侧特点，指导当前整车投资 .- 3 -
2、历史复盘：五次整车机会波澜壮阔..................................................................- 3 -
、2011-2013 年长城复盘：SUV 红利+单车型爆款，助力业绩快速增长..- 3 -
、2012-2014 年长安复盘：SUV 红利+长福爆款周期，业绩高速增长......- 5 -
、2016-2017 年吉利 H 复盘：行业复苏+造车实力提升下的爆款周期，共同驱动业绩快速增长................................................................................................- 7 -
、2015H2-2017 年广汽 H 复盘：行业复苏+传祺强周期+广丰广本稳增长+广菲克强 SUV 周期，驱动业绩高速增长..............................................................- 9 -
、2016-2017 年上汽复盘：行业复苏+上汽乘用车强周期+上汽大众 SUV 结构上移，估值中枢提升是上涨主要原因..............................................................- 12 -
3、以史为鉴：周期的力量，整车的锋芒............................................................- 14 -
3.1、整车右侧的共同点：催化多、时间长、空间大......................................- 14 -
3.2、当前整车右侧的机会：长城长安方兴未艾..............................................- 16 -
4、投资建议............................................................................................................- 19 -
5、风险提示............................................................................................................- 20 -
图 1、2011-2013 年长城汽车股价与相关催化复盘...............................................- 4 -图 2、2011-2013 年，长城汽车、沪深 300、汽车(申万)PE-ttm ..........................- 4 -图 3、2011-2013 年，长城汽车历史新车周期.......................................................- 5 -
图 4、2012-2014 年长安汽车股价与相关催化复盘...............................................- 6 -图 5、2012-2014 年，长安汽车、沪深 300、汽车(申万)PE-ttm ..........................- 6 -图 6、2012-2014 年，长安汽车历史新车周期.......................................................- 7 -图 7、2016-2017 年，吉利汽车(港股)股价与相关催化复盘.................................- 8 -
图 8、2016-2018H1，吉利汽车、汽车 HK(中信)PE-ttm.......................................- 8 -
图 9、2016-2017 年，吉利汽车新车周期...............................................................- 9 -
图 10、2015H2-2017 年广汽集团（港股）股价与相关催化复盘......................- 10 -图 11、2015H1-2017，广汽集团、汽车 HK(中信)PE-ttm...................................- 10 -图 12、2015-2017 年，广汽集团新车周期........
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