贝斯转债申购价值分析：涡轮增压器零部件领先供应商.docxVIP

目 录 一、发行规模不大，平价提供较强安全垫 4 目 录 1、发行规模不大，对原股本有一定比例摊薄 4 2、债底预计在 77.92 元附近，发行公告挂网日平价为 100.46 元 4 二、深耕涡轮增压行业，发行转债加码产能建设 5 1、精密零部件和智能装备双轮驱动，2020Q3 业绩大幅增长 5 2、产能持续提升，研发投入增加 6 3、发行转债加码产能建设 6 三、定价分析及申购建议 7 1、转债申购中签率预计落在 0.00179%-0.00250%之间 7 2、贝斯转债一级市场申购风险较低，上市后可积极关注 7 四、风险提示 7 图表目录图表 1 贝斯转债发行安排 4 图表目录 图表 2 贝斯转债发行条款信息 4 图表 3 贝斯特产品图示 5 图表 4 贝斯特 2020Q3 营收同比保持高增 5 图表 5 贝斯特净利率保持基本稳定 6 图表 6 费用率持续下降 6 图表 7 汽车零部件产能持续增加 6 图表 8 公司持续增加研发投入 6 图表 9 可转债募项目 7 图表 10 转债价格相对正股价格敏感性分析 7 一、发行规模不大，平价提供较强安全垫 贝斯特于 10 月 28 日晚间发布公告，将于 2020 年 11 月 2 日公开发行可转换公司债券，本次不安排网下发行。 贝斯转债发行规模 6 亿元，债项评级 AA-，根据 10 月 28 日中债同等级企业债到期收益率 6.91%测算，债底约为 77.92 元，发行公告挂网日贝斯转债平价为 100.46 元，平价提供较强安全垫，债底保护性一般。 1、发行规模不大，对原股本有一定比例摊薄 贝斯转债本次发行方式上设置原股东优先配售、网上发行两种。发行规模为 6 亿元，初始转股价为 23.99 元/股，目前公司总股本 2 亿股，本次发行摊薄比例为 11.12%左右。原股东可优先配售的可转换公司债券数量上限为其在股权登记日 2020 年 10 月 30 日（T-1 日）收市后登记在册的持有发行人股份数按每股配售 3.00 元面值可转债的比例计 算可配售可转债的金额，并按 100 元/张转换为可转债张数，每 1 张为一个申购单位，原股东可根据自身情况自行决 定实际认购的可转债数量，原股东优先配售日为 2020 年 11 月 2 日。网上发行时间为 2020 年 11 月 2 日，网上每个账户申购数量上限是 10,000 张（100 万元）。 图表 1 贝斯转债发行安排 交易日 日期 发行安排 T-2 2020 年 10 月 29 日 刊登《募集说明书》及其摘要、《募集说明书提示性公告》、《发行公告》、《网上路演公告》 T-1 2020 年 10 月 30 日 原股东优先配售股权登记日；网上路演 T 2020 年 11 月 2 日 刊登《发行提示性公告》；原股东优先配售日（缴付足额资金）；网上申购日（无需缴付申购资金）； 确定网上中签率 T+1 2020 年 11 月 3 日 刊登《网上发行中签率及优先配售结果公告》；进行网上申购的摇号抽签 T+2 2020 年 11 月 4 日 刊登《中签号码公告》；网上中签缴款日（投资者确保资金账户在 T+2 日日终有足额的可转债认购 资金） T+3 2020 年 11 月 5 日 保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额 T+4 2020 年 11 月 6 日 刊登《发行结果公告》；保荐机构（主承销商）扣除相应发行费用后将募集资金划转至发行人账户 资料来源：wind， 2、债底预计在 77.92 元附近，发行公告挂网日平价为 100.46 元 债底约为 77.92 元，保护性不高。贝斯转债期限为 6 年，债项评级为 AA-。票面利率为：第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 2.00%、第六年 2.50%。到期赎回价格为票面面值的 110%（含最后一期利息），按照 2020 年 10 月 28 日中债 6 年期 AA-企业债到期收益率 6.91%作为贴现率估算，贝斯转债债底价值约 为 77.92 元，保护性不高。转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至本次可转换公司债券到期日 止，即 2021 年 5 月 6 日至 2026 年 11 月 1 日。按照 2020 年 10 月 28 日收盘价 24.10 元进行计算，发行公告挂网日 平价为 100.46 元。 条款中规中矩。本次转债有条件下修条款为：15/30，85%；有条件赎回条款为：15/30，130%（转股期内），到期赎回价格为 110 元；有条件回售条款为：30/30，70%。 转债名称贝斯转债发行规模（亿元）6 转债名