【NIFD季报】2020Q3债券市场.pdfVIP

NIFD季报 主编:李扬 债券市场 彭兴韵 周莉萍 韩梦彬 2020 年 10 月 《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之 一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、国内宏观经济、中 国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、债券市场、股票市场、 房地产金融、银行业运行、保险业运行、特殊资产行业运行、财富 管理市场等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。 《NIFD季报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报告 于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网 站同时推出；NIFD年度报告于下一年度 2 月份发布。 摘 要 本报告负责人：彭兴韵 2020 年三季度，新冠肺炎疫情继续在全球蔓延。 本报告执笔人： 为缓解新冠疫情对全球经济及金融市场的冲击，主要 ⚫ 周莉萍 国家金融与发展实验室 发达国家和地区央行决定维持宽松货币政策立场不 高级研究员 变，基准利率保持低位，主要央行的资产规模三季度 ⚫ 韩梦彬 继续保持扩张势头。就主要经济体债券收益率而言， 国家金融与发展实验室 中国债券论坛研究员 依据疫情防控形势和经济复苏情况，收益率走势不尽 相同，发达经济体国债收益率小幅震荡，新兴经济体 国债收益率整体上行。 三季度，为支持实体经济发展，我国央行下调再 贷款、再贴现利率，以降低银行从央行获得资金的成 本，进而降低三农、中小微企业等群体的融资成本； 央行开展公开市场操作、常备借贷便利操作维护银行 体系流动性合理充裕，货币市场利率平稳运行；逆回 购利率、MLF 利率、LPR 利率维持不变，贷款市场利 【NIFD 季报】 率有望保持低位。央行保持货币政策稳健的同时，更 全球金融市场 加注重精准导向，而且随着利率市场化改革的推进， 国内宏观经济 中国宏观金融 政策传导效率也进一步提升。 宏观杠杆率 虽然国内北京、新疆出现二次疫情，但很快就得 中国财政运行 到有效控制，并且在经济基本面持续修复、货币政策 房地产金融 保持稳健、债券供给继续增加等背景下，市场风险偏 债券市场 好增加，三季度债券市场收益率不断上行。与二季度 股票市场 末相比，长期债券收益率上行幅度小于短期，导致三 银行业运行 季度末收益率曲线趋于平坦，这也表明我国经济增长 保险业运行 仍面临较大挑战。另外，与二季度末相比，期限利差、 财富管理市场 信用利差在三季度末均出现收窄。 特殊资产行业运行