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(2)存款准备金政策。存款准备金政策是指中央银行在法律所赋予的权力范围内,通
过凋整商业银行交存中央银行的存款准备金比率, 来改变货币乘数, 控制商业银行的信用创
造能力,间接地控制社会货币供应量的活动。
其优点有三: 一是有较强的告示效应, 这点同于再贴现政策; 二是法定存款准备金政策
是具有法律效力的, 威力很大, 这种调整有强制性; 三是准备金调整会使货币供应量产生很
大变化, 主要通过两个方面: 对货币乘数的影响和对超额准备金的影响。 其缺点也主要是缺
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乏应有的灵活性, 正因为该政策工具有较强的通知效应和影响效果, 所以其有强大的冲击力。
这一政策工具只能在少数场合下使用, 它只能作为调节信用的武器库中一件威力巨大而不能
经常使用的武器。
(3)公开市场政策。所谓公开市场政策是指中央银行在证券市场上公开买卖各种政府
证券以控制货币供应量及影响利率水平的行为。
公开市场政策的优点在于以下四点: ①通过公开市场业务可以左右整个银行体系的基础
货币量,使它符合政策目标的需要。② 中央银行的公开市场政策具有 “主动权 ”,即政策的
效果并非取决于其他个体的行为,央行是 “主动出击 ”而非 “被动等待 ”。③公开市场政策
可以适时适量地按任何规模进行调节, 具有其他两项政策所无法比拟的灵活性, 中央银行卖
出和买进证券的动作可大可小。④ 公开市场业务有一种连续性的效果,央行能根据金融市场
的信息不断高速发展其业务, 万一发生经济形势改变, 可以迅速作反方向操作, 以改正在货
币政策执行过程中可能发生的错误以适应经济情形的变化, 这相较于其他两种政策工具的一
次性效果更是优越。
其主要的缺点: 一是对经济金融的环境要求高。 公开市场来龙去脉的一个必不可少的前
提是有一个高度发达完善的包括有相当的深度、 广度和弹性的市场环境; 二是证券操作的直
接影响标的是准备金,对商业银行的信贷扩张和收缩还只是起间接的作用。
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第 6 章 金融抑制、深化和创新
本章思考题
1.金融抑制的常见手段有哪些?
答:常见的金融抑制手段有以下几种:
(1)利率上限
由于惧怕高利率会引发高通胀,一些发展中国家政府采取了规定存贷款利率上限的做
法。这种僵硬的名义利率往往低于实际的通货膨胀率, 储蓄的实际利率为负, 当然资金供给
不足; 而另一方面, 较低的贷款利率又剌激了借款人的强烈的借款需求。 资金需求远远大于
供给,于是纷纷转向非组织的金融市场。 这种游离于金融体系之外的融资反过来又加剧了金
融管制的盛行,政府会更加坚定地认为 “市场机制会带来无效和混乱 ”,并采取诸如信贷配
给的办法来分配有限的社会资本,消除总需求缺口。可事实上,配给制带来的只是腐败, 并
末便急需资金的企业获得足够的动力。
(2)存款准备金政策。存款准备金政策是指中央银行在法律所赋予的权力范围内,通
过凋整商业银行交存中央银行的存款准备金比率, 来改变货币乘数, 控制商业银行的信用创
造能力,间接地控制社会货币供应量的活动。
其优点有三: 一是有较强的告示效应, 这点同于再贴现政策; 二是法定存款准备金政策
是具有法律效力的, 威力很大, 这种调整有强制性; 三是准备金调整会使货币供应量产生很
大变化, 主要通过两个方面: 对货币乘数的影响和对超额准备金的影响。 其缺点也主要是缺
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乏应有的灵活性, 正因为该政策工具有较强的通知效应和影响效果, 所以其有强大的冲击力。
这一政策工具只能在少数场合下使用, 它只能作为调节信用的武器库中一件威力巨大而不能
经常使用的武器。
(3)公开市场政策。所谓公开市场政策是指中央银行在证券市场上公开买卖各种政府
证券以控制货币供应量及影响利率水平的行为。
公开市场政策的优点在于以下四点: ①通过公开市场业务可以左右整个银行体系的基础
货币量,使它符合政策目标的需要。② 中央银行的公开市场政策具有 “主动权 ”,即政策的
效果并非取决于其他个体的行为,央行是 “主动出击 ”而非 “被动等待 ”。③公开市场政策
可以适时适量地按任何规模进行调节, 具有其他两项政策所无法比拟的灵活性, 中央银行卖
出和买进证券的动作可大可小。④ 公开市场业务有一种连续性的效果,央行能根据金融市场
的信息不断高速发展其业务, 万一发生经济形势改变, 可以迅速作反方向操作, 以改正在货
币政策执行过程中可能发生的错误以适应经济情形的变化, 这相较于其他两种政策工具的一
次性效果更是优越。
其主要的缺点: 一是对经济金融的环境要求高。 公开市场来龙去脉的一个必不可少的前
提是有一个高度发达完善的包括有相当的深度、 广度和弹性的市场环境; 二是证券操作的直
接影响标的是准备金,对商业银行的信贷扩张和收缩还只是起间接的作用。
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