激励过度诱发的盈余操纵——冠辰公司财务舞弊案例剖析及延伸审计思考.pdf

激励过度诱发的盈余操纵激励过度诱发的盈余操纵 ————冠辰公司财务舞弊案例剖析及延伸审计思考冠辰公司财务舞弊案例剖析及延伸审计思考 激励过度诱发的盈余操纵激励过度诱发的盈余操纵 ————冠辰公司财务舞弊案例剖析及延伸审计思考冠辰公司财务舞弊案例剖析及延伸审计思考 冠辰国际有限公司 (Computer Associates International Inc，以下简称CA公司)是世界领先的商 用软件开发商，CA 公司通过先进的技术、服务和培训，提供电脑终端基础架构，在电子商务领域的发展卓 有成效，其客户群涵盖了财富 500 强 95%以上的企业。CA公司现有员工 2万多名，2000 会计年度(截至2000 年 3月 31 日)，CA 公司的营业收入超过 60 亿美元。富有传奇色彩的公司创始人王嘉廉(Charles Wang)出 生于上海，从小移民美国。1976 年王嘉廉创建了CA 公司，创建伊始只有三位员工和单一的产品。经过近 30年的奋斗，如今的 CA公司已经成长为世界第四大独立软件公司。王嘉廉是继王安之后最为成功的华裔 企业家，但 20世纪 90年代后期发生的财务丑闻，已使王嘉廉和 CA公司的声誉受到极大损害，并最终迫使 他在 2000 年 9 月黯然退休。不幸的是，CA公司的厄运并没有随着王嘉廉的离职而终止，2004年 9月 23 日， 美国总检察长办公室对王嘉廉的继任者、CA 公司董事会主席兼首席执行官(CEO)库玛(S.Kumar)提出妨碍司 法罪和证券舞弊罪的刑事指控，CA公司被迫向其遭受惨重损失的股东支付了 2.25亿美元的赔款。 一一、、一份天价的管理者激励合同一份天价的管理者激励合同 一一、、一份天价的管理者激励合同一份天价的管理者激励合同 1998年6月12日对于时任 CA公司董事长兼 CEO的王嘉廉和他的搭档库玛及阿兹来说是个值得庆贺的 日子。当天他们因为执行 1995 年的一项关键管理人员期权计划而得到 2025 万股的股票，经过税收调整， 实得 1474 万股。其中王嘉廉得到 933万股价值高达 6.5亿美元的股票，库玛分得 3.2亿美元的股票，阿兹 也有 1亿美元股票的进账，王嘉廉因此在 1999 年度全美 CEO 收入排行榜上高居首位。 这份天价合同由 CA 公司董事会薪酬委员会设计。合同标的为 600 万股股票，其中 200万股为基本奖， 400万股为附加奖，执行期为 5年，到 2000年 3月 31日止)执行条件为 5年里若股票收盘价连续在 60 个 交易日内超过 131 美元，3人获得全额奖励；若 131 美元的收盘价持续不到 60 个交易日，但可以维持 105 美元以上达 60 个交易日，3人只能得到 40%的基本奖；若 105 美元的收盘价维持不到连续 60 个交易日，但 75美元以上的收盘价超过连续 60 个交易日，只能得到 20%的基本奖。另外，若收盘价在 180美元的高位上 停留连续 60天以上，他们的退休计划提前执行。经过 1996 年和 1997 年两次股票分割，这份激励合同的标 的调整为 2025 万股股票，其中基本奖 675 万股，附加奖 1350 万股，执行条件由每股 131美元的股票价格 调整为每股 53.33 美元。 结果，不到 3年时间，他们就做到了。1997 年 10月 21 日至 1998 年 5月 21 日期间，CA公司的股票连 续在 60个交易日内维持在 53.33 美元以上的价位上。 这样的一份合同表面上看来对股东也很有利，它首先保证股东赚到钱，然后才轮到关键的高管人员得 利。然而合同里隐含着一个致命的缺陷，它并未考虑到相对市场、相对同行业的股价和业绩水平。众所周 知，20世纪 90年代中后期美国股市牛气冲天，信息技术(1T)类股票价格飙升。在这种股票只涨不跌的 “非 理性繁荣”时期，用股价来衡量一家公司的业绩缺乏任何经济意义，股票期权作为一种业绩激励机制在 “水 涨船高”的市道里已退化为投机取巧、牟取暴利的工具。实际上 1995 年以来标准普尔 500指数里有超过 44%的公司股票回报超过 CA公司。下表列示了 1996至 2001 年期间 CA公司的股票回报与标准普尔计算机软 件及服务指数和标准普尔 500 指数的累计回报差别： 在此期间若长期持有 CA 公司股票