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谢谢关注！！！ 电子公司证券选择案例 怀特电子公司证券选择案例 假设你是怀特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个备选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计收益率如表所示： 经济状态 概率 备选方案 A B C D 衰退 一般 繁荣 0.20 0.60 0.20 10% 10% 10% 6% 11% 31% 22% 14% -4% 5% 15% 25% 怀特电子公司证券选择案例 1.计算各方案的预期收益率、标准离差、变异系数。 （1）预期收益率： =10%×0.20+10%×0.60+10%×0.20 =10% =6%×0.20+11%×0.60+31%×0.20 =14% 怀特电子公司证券选择案例 = 22%×0.20+14%×0.60+(-4%)×0.20 =12% = 5%×0.20+15%×0.60+25%×0.20 =15% 怀特电子公司证券选择案例 （2）标准差： 方案A的标准差为： σ= =0% 方案B的标准差为： σ= =8.72% 怀特电子公司证券选择案例 方案C的标准差为： σ= =8.58% 方案D的标准差为： σ= =6.32% 怀特电子公司证券选择案例 (3)变异系数： 方案A的变异系数为： CV=0%/10%=0% 方案B的变异系数为：CV=8.72%/14%=62.29% 方案C的变异系数为：CV=8.58%/12%=71.5% 方案D的变异系数为：CV=6.32%/15%=42.13% 怀特电子公司证券选择案例 2.根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知，方案C的变异系数71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应淘汰方案C。 3.尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和收益结合起来。如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响，那么我们就有可能做出错误的投资决策。 怀特电子公司证券选择案例 4.由于方案D是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资收益率为15%，其β系数为1；而方案A的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险收益率为10%。 各方案的β系数为： 怀特电子公司证券选择案例 怀特电子公司证券选择案例 根据CAPM模型可得： 由此可见，方案A和方案D的期望收益率等于其必要收益率，方案C的期望收益率大于其必要收益率，而方案B的期望收益率小于其必要收益率，所以方案A、C、D值得投资，而B不值得！