如何看待当前地产周期的新特征.pdfVIP

、 2020 年二季度，随着房企拿地、销售的快速改善，地产投资明显上行，成为带动国 内经济反弹的重要动力之一。但进入8 月后，房地产市场整体呈冷热不均的态势，商品房 销售持续火热，土地市场却呈量价齐跌的态势，销售与拿地为何一热一冷？后续二者又将 如何演绎？接下来，本文将就此展开分析。 如何看待当前地产周期的新特征？ 拿地与销售的“冰与火之歌” 二季度以来，地产投资快速修复，成为带动经济反弹的重要动力。回顾年初以来的经 济走势，受新冠疫情影响，一季度国内经济供需两弱，产业链、供应链受到明显冲击，工 业生产、消费、投资等各项经济数据均有明显回落。进入二季度后，国内复工复产持续推 进，各分项数据均有明显回升，但不同行业、不同部门的恢复速度具有明显差异。企业生 产快速回升而居民消费持续磨底，在此背景之下，地产投资成为国民经济中恢复最快的一 环：1-7 月房地产投资累计同比增长3.4% ，7 月单月房地产投资增速为11.6%，均为年内 新高；同时地产销售也延续回暖，截至7 月商品房销售面积、商品房销售额单月同比增速 分别录得9.47% 、16.56%的增长，为近年来的相对高位。 进入8 月后，高频数据显示商品房销售维持火热，但土地成交量价齐跌，销售与拿地 的背离成为当前房地产市场的重要特征。传统的房地产周期中，销售端的持续回暖一般对 应着房企资金回笼的加速和拿地意愿的改善，商品房销售往往与房企拿地具有一定的正相 关关系。然而进入8 月后，房地产市场整体呈现出一定的分化特征：一方面，从8 月的高 频数据看，30 大中城市商品房成交量与成交面积均维持在相对高位，且明显高于2019 年 的同期水平；另一方面，尽管商品房的销售维持火热，但房企拿地却有所放缓：从 100 个 大中城市的土地成交数据来看，进入8 月后的土地成交量、土地成交面积明显遇冷，截至 8 月末已明显低于 2019 年的同期水平。房企销售与拿地的背离是当前房地产市场的一个 重要特征。 图1：地产投资快速恢复 （%） 图2 ：商品房销售快速改善 （%） 商品房销售面积:当月同比 房地产开发投资完成额:累计同比 商品房销售额:当月同比 房地产开发投资完成额:当月同比 20.00 15.00 15.00 10.00 10.00 5.00 5.00 0.00 -5.00 0.00 -10.00 -5.00 -15.