晶丰明源-市场前景及投资研究报告：智能化驱动芯片，模拟芯片PMIC领域.pdf

[Table_Main] 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 晶丰明源(688368)公司首次覆盖 2020 年08 月06 日 报告 [Table_Title] [Table_Invest] 立足智能化驱动芯片，向模拟芯片PMIC 领域进军 增持|首次评级 ——晶丰明源(688368)公司深度报告 [Table_Summary] [Table_TargetPrice] 报告要点： 当前价/ 目标价：119.18 元/150 元  通用芯片稳定盈利叠加高增长的智能芯片是公司未来的成长核心 目标期限：6 个月 公司是LED 照明驱动芯片龙头，无论是规模和技术储备均处于国内领先地 [Table_Base] 基本数据 位。公司通用 LED 照明驱动芯片业务三年复合增速为7.5%，而智能LED 52 周最高/最低价（元）：128.44 / 60.7 驱动芯片年增速超过40%。鉴于LED 行业的刚需特性以及电源管类芯片的 A 股流通股（百万股）： 14.69 广泛市场，通用芯片稳定盈利叠加高增长的智能芯片是公司未来成长的动 A 股总股本（百万股）： 61.60 力。 流通市值（百万元）： 1751.26  纵向深入布局智能家居领域，横向收购丰富产品组合 总市值（百万元）： 7341.49 [Table_PicQuote] 公司在智能LED 驱动芯片业务深入布局，针对消费者调光、调色、远控、 过去一年股价走势 互动等照明需求而增加的电源管理模块进一步向智能化发展。同时，通过 33% 收购岷创科技和英特格灵切入电机产品线，实现产品互补和应用领域横向 15% 拓展。 -4%  国内IC 电源管理蓝海，借 东风快速成长 -23% 公司处于模拟 IC 电源管理芯片赛道，我们认为鉴于公司在该领域的深厚技 -42% 10/14 12/27 3/10 5/23 8/5 术积累和人才储备，未来有望覆盖更多电源管理应用领域，内生+外延兼修 晶丰明源 沪深300 将会是公司稳定高速发展的主旋律。随着国内电源管理类产品性能和市场 资料来源：Wind [Table_DocReport] 认可度日渐提升，进口替代趋势明显，巨大国内市场空间叠加稳定行业增 相关研究报告 速和进口