金融市场学 第五章 中央银行、货币政策和利率.pptxVIP

第五章 中央银行、货币政策和利率目录第一节 中央银行概述第二节 货币政策工具第三节 人民银行、货币供给和利率第四节 全球化下的货币政策导入案例2016年，受美联储加息、外汇占款下降等多种因素影响，我国银行体系流动性供求波动有所加大，同时部分市场机构加杠杆、地方政府债集中发行、金融业“营改增”、交易所可转（交）换债券发行冻结资金等也加剧了流动性供求变化的不确定性。结合流动性供求的长期性变化和季节性特点，中国人民银行以7天期逆回购为主搭配其他品种和工具灵活开展操作，同时进一步完善公开市场操作机制，丰富逆回购期限品种，“削峰填谷”熨平内外多种因素对流动性的扰动，推动完善金融业“营改增”相关政策，促进了银行体系流动性基本稳定和货币市场利率总体平稳运行。年初，为进一步提高央行流动性管理的精细化程度和操作主动性，中国人民银行建立了公开市场每日操作机制，将操作频率由每周两次提高到每日一次。8月下旬和9月中旬，综合考虑经济运行、流动性形势以及市场“以短搏长”现象较为普遍等情况，中国人民银行在公开市场操作中先后增加了14天期和28天期逆回购品种，适当延长央行资金投放期限，引导金融机构提高负债稳定性，并通过公开市场业务一级交易商传导优化货币市场交易期限结构，对于防范资产负债期限错配和流动性风险发挥了积极作用。金融市场学导入案例2016年，公开市场逆回购中标利率基本保持稳定。2017年2月3日，由央行招标、公开市场业务一级交易商参与投标的7天期、14天期和28天期逆回购中标利率均上行10个基点分别至2.35%、2.50%和2.65%。此次中标利率上行是市场化招投标的结果，反映了2016年9月以来货币市场利率中枢上行的走势，是在资金供求影响下随行就市的表现。为实现货币政策目标，公开市场操作也有相应的量、价目标，目标的调整和侧重点的变化服务于宏观调控的需要，这也意味着公开市场操作的招标规模和中标利率都是可变的。市场已经适应了公开市场操作招标规模的变化，也在逐步适应中标利率的变化，这无疑有利于未来更好地发挥市场供求的决定性作用。2016年，公开市场累计开展逆回购操作24.8万亿元，其中7天期操作17.9万亿元，14天期操作3.9万亿元，28天期操作3万亿元；开展SLO操作累计投放流动性资金2?050亿元。年末公开市场逆回购操作余额为13?150亿元，SLO余额为0。2016年3月，中国人民银行普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕。自2016年7月起，中国人民银行进一步改革存款准备金考核制度，对金融机构存款准备金的交存基数实施平均考核。这是继2015年9月将金融机构存款准备金考核由每日达标改为维持期内日均达标后，对存款准备金平均法考核的进一步完善，由此实现了存款准备金交存基数计算和维持期考核的“双平均”。实施“双平均”考核存款准备金，有助于提高金融机构流动性管理的灵活性，增强货币市场运行的稳健性，也有利于改善货币政策传导机制，为货币政策调控框架转型创造条件。金融市场学导入案例思考：（1）什么是公开市场操作？什么是存款准备金率？（2）中国人民银行为什么要进行公开市场操作?（3）中国人民银行还有哪些功能，还能进行哪些操作？金融市场学第一节 中央银行概述中央银行概述1、定义 中央银行是指在一国金融体系中居于主导地位、负责制定和执行国家的金融政策，调节货币流通与信用活动的特殊金融机构。2、性质 体现在其特殊性：地位的特殊性、业务的特殊性和管理的特殊性。 3、作用 （1）发行的银行-垄断货币发行 （2）银行的银行-以商业银行和其他金融机构作为业务对象，并负有管理职责 （3）政府的银行 代理国库； 对政府融通资金； 制定和实施货币政策； 代表政府参加国际金融活动； 代理政府债券发行金融市场学中央银行概述4、组织架构组织结构权力结构内部结构分支结构职能咨询后勤集中独立两者兼备行政区划经济区域5、中国人民银行的组织架构 权力结构：高度集中 内部结构：13个职能司 分支机构：分行-经济区域；中心支行-行政区划金融市场学中央银行概述6、中央银行的资产负债表资产负债国外资产基础货币对其他存款性公司债权定期储备和外币存款对中央政府债权发行债券对各级政府债权进口抵押和限制存款对非货币金融机构债权对外负债对非金融政府企业债权中央政府存款对特定机构债权政府贷款基金其他资产资本项目 其他项目资产与负债之间的关系: 资产=负债+资本项目 负债=资产-资本项目 自有资本=资产-负债金融市场学第二节 货币政策工具公开市场操作再贴现政策准备金比率公开市场操作（open market operation）1、定义 指中央银行在金融市场上公开买进或卖出二级市场债券，用以调节、控制信用和货币供应量的一种政策手段。2、方式 市场资金紧缺-买入有价证券