解析香港衍生品市场.docx

目录 投资聚焦 1 香港衍生品市场综述 1 香港交易所交易品种构成——证券产品+衍生品种 1 香港衍生品市场 2003 年以来规模、流动性迅速发展 2 参与者类别多元化，外地机构投资者占比较高 3 香港衍生品市场交易制度 4 股票指数类衍生品 7 市场高速增长，恒指、H 指衍生品最受青睐 7 恒生指数、H 股指数期货 8 恒生指数、H 股指数期权 10 恒指、H 指股息点指数期货与波幅指数期货 12 股票衍生品及结构化证券产品 14 股票期货与股票期权：股票期权规模及流动性高于股票期货 14 衍生权证与牛熊证：品种丰富交易便捷， 是香港衍生品市场的特色产品 15 外汇、利率及商品衍生品 18 外汇衍生品：美元兑人民币期货及期权最受青睐 18 利率衍生品：市场规模及流动性极低 19 商品衍生品：黄金期货规模及流动性相对较高 19 插图目录 图 1：香港交易所产品主要架构 2 图 2：香港衍生品市场（不含牛熊证、衍生权证）历史年度成交量与年末未平仓合约数量 2 图 3：香港衍生品市场 2019 年成交量分布 3 图 4：香港衍生品市场 2019 年年末未平仓合约数分布 3 图 5：201807 至 201906 衍生品市场投资者类别分布 4 图 6：201807 至 201906 衍生品市场投资者参与目的分布 4 图 7：市场波动调节机制过程图解 7 图 8：香港股票指数类衍生品交易品种基本架构 7 图 9：股指类衍生品历史年度日均成交量及日均成交额 8 图 10：股指类衍生品历史年末未平仓合约数量及名义价值 8 图 11：股指类衍生品年末未平仓合约名义价值类别分布 8 图 12：股指类衍生品历史日均成交额按类别分布 8 图 13：恒指、H 指期货（含 Mini 合约）日均成交额 9 图 14：恒指、H 指期货（含 Mini 合约）年末未平仓合约名义价值 9 图 15：2010-2018 年恒生指数与当月连续合约基差 10 图 16：2010-2018 年恒生国企指数与当月连续合约基差 10 图 17：恒指、H 指期权（含 Mini 合约）日均成交额 11 图 18：恒指、H 指期权（含 Mini 合约）年末未平仓合约名义价值 11 图 19：恒指波幅指数与恒生指数 12 图 20：恒指股息点指数（HSIDPI.HI）历史走势 12 图 21：恒指波幅指数（VHSI.HI）历史走势 13 图 22：恒指、H 指股息点指数期货及恒指波幅指数期货历史日均成交额 13 图 23：恒指、H 指股息点指数期货及恒指波幅指数期货历史年末未平仓合约名义价值. 13 图 24：股票期货与期权历史日均成交额 14 图 25：股票期货与期权历史年末未平仓合约名义价值 14 图 26：香港衍生权证历史市场规模及成交额 15 图 27：香港牛熊证历史市场规模及成交额 16 图 28：牛证的强制收回机制与剩余价值示意图 17 图 29：美元兑人民币期货市场规模及流动性情况 18 表格目录 表 1：香港衍生品市场主要交易制度汇总 4 表 2：香港衍生品市场主要买卖盘类别及性质 5 表 3：香港衍生品市场开市前议价机制时间安排 5 表 4：错价交易触发条件比例（偏离基准价格范围） 6 表 5：申报错价交易的处理程序 6 表 6：恒生指数、H 股指数期货（含 Mini 合约）合约要素 9 表 7：恒生指数、H 股指数期权合约（含 Mini 合约）要素 11 表 8：恒指、H 指股息点指数期货及恒指波幅指数期货合约要素 13 表 9：股票期货与股票期权合约要素 14 表 10：腾讯瑞银八九购 D（12504）合约要素 15 表 11：腾讯瑞银八十牛 W(62806)合约要素 17 表 12：股票期权、衍生权证、牛熊证异同比较 17 表 13：2019 年外汇类衍生品市场规模及流动性情况 18 表 14：美元兑人民币（香港）期货及期权合约要素 19 表 15：2010-2019 年利率类衍生品日均成交量及未平仓合约数情况 19 表 16：商品衍生品 2019 年市场规模及流动性情况 20 表 17：黄金期货与铁矿石期货合约要素 20 ▍ 投资聚焦 香港衍生品市场自 20 世纪 80 年代中期建立以来，经过 30 余年的发展，已经成为亚洲最活跃的衍生品市场之一，并且在全球衍生品市场中也有着举足轻重的地位。金融衍生品是香港交易所最重要的交易品种之一，目前已与香港证券类产品形成显著的协同效应。近年来，香港衍生品产品数量、规模、流动性等方面均有较大幅度的提升，不断刷新历史记录，在香港