财务管理的价值观念39793.pptxVIP

第一节 货币时间价值;如果你和别人借5万元，你是年底马上还清好呢？还是从今年开始每年年底还给他1万元，分5年还清好？（假设对方不收利息）;几年前，一个人类学家在一件遗物中发现一则声明：恺撒借给某人相当于罗马1便士的钱，由于没有记录说明这1便士曾被还过，这位人类学家想知道，如果在2 0世纪恺撒的后代想从借款人的后代那里要回这笔钱，那么本息值总共会是多少。他认为6％的利率是比较合适的。令他震惊的是， 2 0 0 0多年后，这1便士的本息值竞超过了整个地球上的所有的财富！ 你相信吗？;一、货币时间价值的概念;;为什么货币会产生时间价值呢？ 人性不耐:放弃当前的消费必须要用未来更多的消费来补偿： 鸟论:“One bird in hand is worth two birds in bush”（厌恶风险） 通货膨胀：钱越来越不值钱-----直觉 投资机会:货币在流动中增值—本质(机会成本) 时间价值的真正来源：投资后的增值额。只有当投入再生产活动时，才有可能产生时间价值。 ;;; 由于货币在不同时点的价值不同，货币时间价值的表现形式则分为现值（Present Valve, PV）、终值（Future Value, FV）两种。 ;单利与复利;;二、简单现金流量;1、复利终值(Future Value) ：是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 ;复利终值系数表（F/P, i, n );2、复利现值： 是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按折现率（i）所计算的现在时点价值。; ▲ 年金(A) 在一定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额的现金流量。;;1. 普通年金的含义 从第一期起，一定时期每期期末等额的现金流量，又称后付年金。; ★ 含义 一定时期内每期期末现金流量的复利现值之和。;;;【例】 如果银行存款年利率为5%，某人打算连续10年每年末从银行取出50 000元，他在第1年初，应一次存入多少钱？ ;★ 含义 一定时期内每期期末现金流量的复利终值之和。;;;;★ 含义 在给定的年限内等额回收投入的资本或清偿初始所欠的债务。 ;【例】某人取得连续等额偿还的贷款总额为100 000元，贷款年利率为10%，偿还期为10年，每年偿还额为多少？ ;★ 含义 为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务???积聚一定数额的资本而必须分次等额提取的存款准备金。;;;2. 预付年金的现值 (已知预付年金A，求预付年金现值P);;;3.预付年金终值(已知预付年金A，求预付年金终值F);;;【例】某人连续6年每年初存入银行100 000元，在年利率为8%的情况下，第6年末可一次取出本利和为多少？ ;（三）递延年金 递延年金是普通年金的特殊形式，即第一次收付款发生的时点不在第一期末，而是间隔了若干期后才发生期末连续等额收付款项。 ;1．“二阶段计算”方式;实际计算过程如下： ;实际计算过程如下： ;;;在实际生活中，有些款项在一年内不只复利一次。如每月计息一次，也有每季计息一次和每半年计息一次。凡每年复利次数超过一次的年利率称为名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。 ;方法Ⅰ：将名义利率调整为次利率，再转换为实际利率 ;【例】如果用10 000元购买了年利率10%，期限为10年公司债券，该债券每半年复利一次，到期后，将得到的本利和为多少？ ;;第二节 风险与收益;一、风险的含义与分类;; （二）风险的类别; 2. 按照风险的来源，可以分为经营风险和财务风险;1、收益的表示方法 会计流表示——利润额、利润率 现金流表示——股票持有收益率等 2、风险报酬 1）含义：冒险投资获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬。 2）表现方式： 风险报酬额 = 投资报酬额 - 无风险报酬额 风险报酬率 = 投资报酬率 - 无风险报酬率 3、两者关系 风险越大，要求的必要报酬率越高。;4、投资报酬率; ;必要收益率 (Required Rate of Return) 投资者进行投资要求的最低收益率 必要收益率=无风险收益+风险溢酬;单项投资的风险报酬; 3.投资报酬率的概率分布图; （二）期望报酬率： 以概率作为权数的加权平均数;方差;经济状况;标准离差率说明期望报酬率不同的投资项目风险程度大小。;（五）风险报酬率;指 标;在不考虑通货膨胀情况下，企业的任何一项投资报酬率均应包括两部分：一部分是货币的时间价值，即无风险报酬率，另一部分是风险价值，即风险报酬率。其关系式如下： ;;证券组合的风险和报酬;;完全正相关的证券组合图示;可分散风险（公司特有风险、非系统风险）： 罢工；失去重要销售合同；诉讼失败；产品开发失败