财务管理学第6章证券投资.doc

第6章〓证券投资 资本市场的发展与完善为企业的筹资行为提供了便利，同时也为企业投资提供了更大的可选择空间。企业除了直接将资金投入生产经营活动，进行直接投资外，常常还将资金投放于有价证券，进行证券投资。 6.1〓证券投资概述 证券投资是其零散资金以及其他暂时闲置资金获利的良好渠道之一，所以证券投资已经成为企业投资的重要组成部分。科学地进行证券投资管理，能增加企业收益，减少风险，有利于财务管理目标的实现。 6.1.1 证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。证券投资，就是企业、个人或其他社会组织从事有价证券买卖的经济行为。 不同企业进行证券投资的目的不同，但总的来说有以下几个方面： 1．充分利用闲置资金获取投资收益 企业正常经营过程中有时会有一些暂时多余的闲置资金，为了充分有效地利用这些资金，可购入一些有价证券，在价位较高时抛售，以获取投资收益。 2．为了控制相关企业，增强企业竞争能力 如果企业为了扩大自己的经营范围、市场份额或影响力，需要控制某个上市公司或对某个上市公司实施重大影响，就可以通过在证券市场上购入目标公司一定比例的股票来实现自己的目的。一般情况下，企业为了取得规模经济效益或范围经济，需要在一定程度上进行横向或纵向一体化式的并购，在这种动机下，企业可以通过股票投资购入目标公司的股权，从而达到控股的目的。 横向一体化是指同业间的一体化，如面粉厂并购另一家面粉厂，从而达到规模经济的目的；纵向一体化是指行业上下游间的一体化，如面粉厂可以从上游来并购小麦生产企业，从下游来控制面包生产厂商，从而达到一条龙式的生产经营态势，节约交易成本并提高企业整体的盈利水平。 3．为了积累发展基金或偿债基金，满足未来的财务需求 为保证企业生产经营活动中未来的资金需要，特别是为了保证某些重要债务按时偿还，企业可以事先将一部分资金投资于债券等收益比较稳定的证券。只要经过适当的投资组合，这种证券投资便可以保证投资者在未来某一时期内得到稳定的现金流入，从而保证企业在一定时期内所需要的现金支付。 4．满足季节性经营对现金的需求 季节性经营的公司在某些月份资金有余，而某些月份则会出现短缺，可在资金剩余时购入有价证券，短缺时售出。 6.1.2〓证券投资的种类 要了解证券投资的种类，首先要了解证券的种类。 1．证券的种类 1) 按证券的发行主体分类 按照证券发行主体的不同，可分为政府证券、金融证券和公司证券、三种。政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资金而发行的证券。金融证券则是指银行或其他金融机构筹措资金而发行的证券。公司证券又称企业证券，是指工商企业为筹集资金而发行的证券。政府证券的风险较小，金融证券次之，公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。 2) 按证券的到期日分类 按照证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券两种。短期证券是指到期日短于一年的证券，如短期国债、商业票据、银行承兑汇票等。长期证券是指到期日长于一年的证券，如股票、债券等。一般而言，短期证券的风险小，变现能力强，但收益率相对较低。长期证券的收益一般较高，但期限长，风险大。 3) 按证券的收益状况分类 按照证券收益状况的不同，可分为固定收益证券和变动收益证券两种。固定收益证券是指在证券的票面上规定有固定收益率的证券，如债券票面上一般有固定的利息率，优先股票面一般有固定的股息率，这些证券都属于有固定收益的证券。变动收益的证券是指证券的票面不标明固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，普通股股票是最典型的变动收益证券。一般来说，固定收益证券风险较小，但报酬不高，而变动收益证券风险大，但报酬较高。 4) 按证券体现的权益关系分类 按照证券所体现的权益关系，可分为所有权证券和债权证券两种。所有权证券是指证券的持有人便是证券发行单位的所有者的证券，这种证券的持有人一般对发行单位都有一定的管理和控制权。股票是典型的所有权证券，股东便是发行股票的企业的所有者。债权证券是指证券的持有人是发行单位的债权人的证券，这种证券的持有人一般无权对发行单位进行管理和控制。当一个发行单位破产时，债权证券要优先清偿而所有权证券要在最后清偿，所以所有权证券一般都要承担较大的风险。 2．证券投资的分类 从以上分析可以看出，证券是多种多样的，与此相联系，证券投资的种类也是多种多样的。按不同标准，也可对证券投资进行不同的分类。下面根据证券投资的对象，将证券投资分为债券投资、股票投资、基金投资和组合投资四类。 (1) 债券投资〓债券投资是指企业将资金投入各种债券，如国债、公司债券和短期融资券等。相对于股票投资，债券投资一般风险较小，能获得稳定收益，但要注意投资对象的信用等级。 (2) 股票投资〓股票投资是指企业购买其他企业发行的股票作为投资，如普通股，优先股股票。股票投资风险