财务管理学第4章筹资管理.doc

第4章〓筹资管理 4.1〓企业筹资概述 两级标题之间加引言任何一个企业，为了保证生产经营的正常进行，必须持有一定数量的资金。筹资是企业理财的起点，资金运用的前提。现代企业的资金来源于两个方面：一是权益资金，二是债务资金。从一定意义上讲，筹资的数量与结构直接影响企业效益的好坏。因此，企业的筹资管理是企业财务管理的首要任务。 两级标题之间加引言 4.1.1〓企业筹资的动机 资金是企业持续从事经营活动的基本条件。企业筹资是指企业作为筹资主体，根据其生产经置、对外投资和蒯整资本？？结构等需要。通过各种筹资渠道和金融市场，运用各种筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动，它是企业理财的起点。 ？？ 企业筹资的动机是指企业筹资的目的。企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展，企业具体筹资活动通常受特定动机的驱使。企业筹资的具体动机概括起来主要有以下几个方面： 1．企业创建的需要 具有一定数量的资本是创建企业的基础。我国《公司法》规定，设立企业首先必须筹集一定量的资本金。企业的经营性质、组织形式不同，对资本的需求量也不相同。资本从哪里来，要靠筹资解决，筹资对企业设立有启动作用，加强筹资管理，及时筹足本钱，可以保证企业的顺利设立。 2．企业正常运营的需要 企业设立并不等同于可以正常运营。一般情况下，正常运营的资金需求要大于设立时投入的本金。实际经营过程中，资金的周转在数量上具有波动性，会经常发生资金的需求，为了使企业经营活动正常运转，必须加强筹资管理，保证资金供应。 3．企业发展的需要 企业在发展过程中，生产经营规模会不断扩大。随着生产经营规模的扩大，对资金的需求也会不断增多，需要不断筹集大量资金，而这些资金仅靠自身的积累是不够的，必须通过各种筹资方式来筹集。 4．偿还债务、调整资本结构的需要 一般而言，企业的资金来源有两个方面：借入资金和自有资金。借入资金都有一定的到期日，到期必须归还。借入资金与自有资金之间应有一个恰当的比例，资本结构才能趋于合理。这里有两种情况：一是以偿还债务为目的的筹资，即企业的现有支付能力不足以偿还到期债务，这是企业在财务状况恶化的情况下而被迫采取的措施；二是以调整资本结构为目的的筹资，即企业有足够的能力支付到期债务，但为了调整原有的资本结构而举债，从而使资本结构更加合理。 5．外部筹资环境变化的需要 企业的筹资活动总是在一定的时间和空间进行的，受到各种外部因素的制约与影响，而这些因素恰恰是企业不可控制的，企业只能努力去适应环境、利用环境。如：国家税收政策的调整会影响企业内部现金流量的数量与结构；金融制度的变化会影响企业的筹资结构；通货膨胀会使原材料价格上涨而导致资本需用量的增加等等，这些外部筹资环境的变化都会产生新的筹资需要。 4.1.2〓企业筹资的原则 筹资原则是指企业筹资的基本要求。在企业筹资过程中，会面临许多问题，何时筹资，通过什么渠道，采用什么方式进行筹资，以及筹资的数量、成本和资金的使用条件等，都是筹资工作必须正确解决的问题。为此，应遵循以下原则： 1．合法性原则 无论企业采用何种筹资方式、通过何种渠道、按照何种条件、筹集多少资金都必须符合有关政策法规，依法筹资，履行约定的责任，维护投资者权益。 2．合理性原则 企业筹资的目的在于确保企业生产经营所必需的资金。资金不足，固然会影响企业的生产经营；而资金过剩，则可能导致资金使用效果降低。所以资金筹集应掌握一个合理的界限，即保证企业生产经营正常、高效运行的最低资金需要量。 3．效益性原则 由于不同的筹资渠道和筹资方式，其资金成本各不相同，取得资金的难易程度也不尽一致，企业所承担的风险也大小不一。为此，在筹资时应综合考虑各种筹资方式的资本成本和筹资风险，力求以最少的资金成本实现最大的投资收益。 4．及时性原则 企业筹集资金应根据资金的投放使用时间来合理安排，使筹资和用资在时间上相衔接，避免因筹资时间过早而造成使用前的闲置，或因筹资时间滞后而贻误有利的投资时机。 5．适度性原则 企业在筹资时，其负债在全部资本中的比重应适度，防止负债过多而增加财务风险，增加偿债压力；或没有充分地利用负债经营，使权益资本的收益水平下降。 4.1.3〓企业筹资的分类 为了有效地进行筹资管理，可按不同标准对企业筹资进行分类。 1．按所筹资金的性质分类 1) 主权性筹资 主权性筹资是指企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资本来源，包括实收资本、资本公积、盈余公积金和未分配利润。其主要特征是： (1) 所有权归出资者所有，出资者按出资额享有资产收益、享有参与经营管理的权利，并以出资额对企业债务负有限责任。 (2) 可以长期占用，属“永久性资本”，形成企业法人财产权，在企业存续期间，除依法转让外，不得以任何方式抽回。 (3) 不需要还本付息，因而风险较小。 (4) 通过吸收直接投资、发行股票、留