《财务管理学》筹资管理（下）教案.docx

PAGE 1 筹资管理 【教学目的与要求】 掌握资金需要量预测、资本成本、杠杆效应、资本结构 【教学重点与难点】 教学重点：资金需要量预测方法。资本成本、杠杆效应、资本结构的原理和计算。 【教学方法与手段】 课堂讲授、案例分析、课堂讨论、练习题。 【教学课时】 8课时。 【参考资料】 《财务管理》，中级会计师考试指定用书。 荆新，王化成.《财务管理》，中国人民大学出版社，2015年6月。 财政部会计资格评价中心，《财务管理》，中国财政经济出版社，最新版。 【课后练习】 配套习题要求全做。  资金需要量预测 一、筹资数量预侧的基本依据 （一）法律依据 1.注册资本限额的规定。公司在考虑筹资数量时首先必须满足注册资本最低限额的要求。 2.企业负债限额的规定。如《公司法》规定，公司累计债权总额不超过公司净资产额的40%，其目的是为了保证公司的偿债能力，进而保障债权人的利益。 （二）企业经营规模依据 一般而言，公司经营规模越大，所需资本就多；反之，所需资本就少。 （三）影响企业筹资数量预测的其他因素利息率的高低、对外投资数额的多寡、企业信用状况的好差等都会对筹资数量的预测产生一定的影响。 二、筹资数量预测：营业收入比例法 筹资数量的预测方法有：因素分析法、回归直线法及营业收入比例法。本章主要分析营业收入比例法。 （一）营业收入比例法的原理 营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。 （二）营业收入比例法的运用 通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资本来源的增加额；通过预计资产负债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额。 （1）编制预计利润表,预测留用利润 （2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额 （3）按预测公式预测外部筹资额 需要追加的外部筹资额= = 式中,表示预计年度营业收入增加额；表示基年敏感资产总额除以基年营业收入；表示基年敏感负债总额除以基年营业收入；表示预计年度留用利润增加额。 资本成本 资金成本的含义 资金成本是指资金的价格。从筹资者的角度来看,它是指企业为获取资金所必须支付的最低价格(或代价)；从投资者的角度来看,它是指投资者提供资金时要求补偿的资金报酬率。具体而言，资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。从广义上讲，企业筹集和使用任何资金，不论是短期的还是长期的都要付出代价。狭义的资金成本仅指企业筹集和使用长期资金的成本。由于长期资金被称为资本，所以长期资金的成本也称为资本成本。 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分内容。用资费用是指企业在生产经营、投资活动中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利，向债权人支付的利息等。用资费用是筹资企业经常发生的，它是资金成本的主要内容。筹资费用通常是在筹集资金时一次性发生的，在计算资金成本时，作为筹资金额的一项扣除。 资金成本在财务管理中一般用相对数表示，即表示为(年)用资费用与实际筹资额的比率。其通用计算公式为： （一）个别资金成本的计算 个别资金成本是指各种筹资方式的成本，主要包括商业信用资金成本(即放弃现金折扣的资金成本)、银行借款资金成本、债券资金成本、优先股资金成本、普通股资金成本和留存收益资金成本等。前三者为负债资金成本，后三者为权益资金成本，其中商业信用资金成本将在第六章中介绍。 1.银行借款成本的计算 银行借款(loan)成本是指借款利息和借款手续费。利息费用在税前支付，可以起到抵税作用。因此，一次还本、分期付息借款的成本计算公式为： Kl =Il×(1－T)/L×(1－Fl) 式中，Kl代表银行借款的资金成本；Il代表银行借款的年利息；T为所得税税率；Fl为手续费率。 由于银行借款的手续费率很低，在计算时常常可以忽略不计，则上式可以简化为： Kl = i×(1-T)  （4-9 ） 式中，i代表银行借款的年利率。 2.债券成本的计算 债券(bond)成本主要是指债券利息和筹资费用。债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应，债券的筹资费用一般较高，在计算资金成本时必须考虑。一次还本、分期付息方式下，债券成本的计算公式为： Kb=Ib×1－T/B×1－Fb (4-10) 式中，Kb代表债券的资金成本；Ib代表债券每年的利息；T为所得税税率；B为发行债券的筹资额(按发行价格确定)；Fb为发行费率。 若债券按面值发行，债券资金成本的计算公式可以表述为： Kb=ib×1－T/1－Fb (4-11) 式中，ib为债券的票面利率。 ３.优先股成本的计算