2012-2013中国化学制药行业研究报告.doc

PAGE 48 PAGE 44 （2012- （2012-2013年）中国化学制药行业 研究报告 行业评级：中度风险 适度介入行业外部环境分析行业 行业评级：中度风险 适度介入 行业外部环境分析 行业发展周期分析 行业财务数据分析 各省市竞争力对比分析 细分市场分析 产业链上下游分析 企业竞争格局分析 重点企业分析 行业贷款规模及结构分析 行业融资需求及特征分析 行业目标授信客户指引 行业风险预警及风险评级 内容摘要 一、行业发展回顾及趋势展望 医药制造业是国民经济中一个比较重要的行业。而化学制药行业又是医药制造业中最重要的一部分。化学制药行业的销售收入、利润、资产等各项指标占到接近50%，处于医药制造业细分行业的龙头地位。2012年，负面性利空政策云集出台，对医药行业打击较大，药品降价政策频出，加压行业盈利空间；“限抗令”出台，抗生素行业陷入低谷。较2011年相比化学制药的销售收入、利润总额在医药制造业中的占比小幅降低，但化学制药行业在医药制造业中的领先地位不可动摇。 2012年1-12月，中国化学制药行业共实现主营业务收入7155.16亿元，同比增长23.3%，与2011年同期增速基本相当；共实现利润总额690.21亿元，同比增长15.61%。总体来看，进入2012年以来，我国化学制药行业利润总额增速低于主营业务收入同比增速，行业盈利空间减少，压力增大。整体来看行业偿债能力良好，盈利能力尚可，行业保持较好的营运能力，但未来发展能力表现较差。 从产业链来看，2012年上半年，原材料价格尤其是中药材价格继续维持高位运行，下半年，受新产品上市、产能过剩、游资撤离等因素的影响，中药材价格不断降低，逐步回归合理。同时维生素价格由于产能过剩，下半年价格维持低位运行。行业对上游议价能力较弱，成本降低利好行业的盈利能力的提升。而医药企业对于下游行业议价能力较弱，行业受到上游原材料价格影响较大。 从细分行业来看，2012年，化学制剂尽管收入增速依然可观，但是毛利率下滑依然是制约利润快速增长的主要原因。化学制剂行业毛利率自2012年3 月份以来几乎一路下滑，利润增速也因此不断下降，成本不断上涨、药品降价、抗菌药物管理办法和基药招标安徽模式等偏负面的行业政策对化学制剂行业的影响较大。2012年，化学品原料药收入增速与去年持平，利润增速降低。主要原因是今年原料药国内产能过剩、出口价格下滑、材料价格上涨、人民币升值等多种因素共同影响。 化学制药行业当前所面临的最大不确定性因素来自于行业政策。但随着系列十二五规划政策的不断出台，引导性政策为化学制药行业未来发展指明方向。未来，药品降价政策虽然或成为常态，但从保持企业积极性的政策导向看，预计也会控制政策的严厉程度。整体上我们认为短期内医药行业受到的政策扶持大于政策冲击，行业机遇大于挑战。 二、行业总体授信原则及方案 （一）总体授信原则 化学制药行业包括原药制造和化学制剂制造，我国化学制药行业中化学药品制剂制造行业规模优势较为突出，新医改政策带来的市场扩容将为该行业提供良好发展空间。银行可重点支持规模经济明显、成本优势较强、工艺技术水平高、经营管理规范的原料药生产企业，以及在新药研发、制剂创新、首仿药品、品牌及营销等方面具备较强优势的制剂药企业，对产品品种相对单一、以仿制尚在专利保护期的国外新特药产品为主、再仿药市场容量趋于饱和的企业应谨慎介入。 （二）行业准入标准 化学药是目前临床上使用量最大的药品，而我国的化学药由于受到知识产权、研发投入等因素的影响，长期以来一直以仿制产品为主，严重阻碍了化学药的创新和发展。近年来，随着我国化学药在技术和产业化水平上的突破，我国化学药的自主创新能力已经成为产业升级的关键。化学制药“十二五”规划的主要宗旨是“创新”，基本原则是坚持创新品种开发和传统产业改造相结合，未来将在心脑血管病、肿瘤病、代谢系统病、免疫系统病等严重危害人民健康的大病种领域，加大拥有自主知识产权药物及重大仿制药等的开发力度。 根据重大新药创制专项的主要内容，我们认为化学制药将沿着以下几条主线进行创新和升级发展，建议银行关注以下重点领域： （1）重大新药创制：“十二五”期间，化学药将重点支持新结构、新靶点、新机制的创新药物研发，尤其是基于新靶标或多靶标的创新药物；重点开展新结构、新机制的创新药物，分子靶向治疗药物和化合物改构药物的研究；注重研发具有新剂型、新释药系统的创新品种。 （2）大品种化学药的技术改造：针对严重威胁人民健康的心脑血管类、抗肿瘤类、代谢类、免疫类等重大疾病，要选择市场需求量大、技术改造需求迫切的药物大品种，完成一批基本药物和非基本药物大品种技术改造，进一步提高药品质量与技术标准，提高药品疗效，确保用药安全，降低使用成本，并提高其市场竞争力及相关产业规模。 （3）专利到期药物的首