上市辅导项目融资培训教材.ppt

* 第 三 部 份 项 目 融 资 的 具 体 操 作 流 程 * 项目可行性分析 项目可行性分析 是项目开发的前期准备工作。在此阶段，投资银行著重从项目的外部环境、项目生产要素、投资收益分析等几方面判断项目的可行性。 项目可行性分析侧重点 项目可行性分析是从项目投资者角度分析投资者在整个项目生命期内能否达到预期的经济效益，具体来说即是否能获得一个满意的投资收益率。 项目可行性分析主要内容 可行性分析的方法发展到今天，已经成为一种成熟的系统化、科学化与标准化的程序。 * 项目可行性分析主要内容 项 目 领 域 可 行 性 分 析 的 内 容 外部投资环境 項 目 生 產 要 素 投 資 收 益 分 析 政策性环境 金融性环境 工业性环境 技术要素 原材料供应 项目市场 项目管理 项目投资成本 经营性收益分析 资本性收益分析 国家法律制度、税收政策 / 项目对环境的影响和环境保护立法 项目的生产经营许可或其他政府政策限制 / 项目获得政治风险保险的可能性 通货膨胀因素 / 汇率、利率 / 国家外汇管制的程度、货币风险及可兑换性 项目基础设施：能源、水电供应、交通运输、通讯等 生产技术的可靠性和成熟度 / 资源储量和可靠性 原材料来源、可靠性、进口关税和外汇限制 项目产品和服务的市场需求、价格和竞争性 / 国内和国际市场分析 生产、技术、设备管理 劳动力分析 项目建设费用 / 征购土地、购买设备费用 不可预见费用 项目产品或服务市场价格分析和预测 / 生产成本分析和预测 经营性资本支出预测 / 项目现金流量分析 项目资产增值分析和预测 * 项目风险评价 项目风险评价侧重点 项目风险评价是在可行性研究的基础上，按照项目融资的特点和要求，对项目风险做出进一步详细的分类研究，并根据这些分析结果，为在项目融资结构设计中减少或分散这些风险提供具体的依据。 项目风险分类 系统风险 指与市场客观环境有关，超出了项目自身范围的风险。 主要包括：政治风险、获准风险、法律风险、违约风险和经济风险。 政治风险包括政局的稳定性和政策的稳定性。 获准风险是指项目的设立无法在预定的时间内获得东道国政府许可的风险。 法律风险是指东道国法律的变动给项目带来的风险。 违约风险是指项目当事人因故无法履行或拒绝履行合同所规定得责任与义 务而给项目带来的风险。 * 项目风险评价(续) 经济风险主要包括市场风险、外汇风险和。市场风险主要有价格风险、竞争风险和需求风险；外汇风险通常包括：东道国货币的自由兑换、经营收益的自由汇出、以及汇率波动所造成的货币贬值；利率风险是指项目在经营过程中，由於利率变动直接或间接地造成项目价值降低或收益受到损失。 非系统风险 指可由项目实施自行控制和管理的风险。 主要包括：完工风险、经营维护风险以及环保风险。 完工风险是指项目无法完工、延期完工或完工後无法达到预期运行标准的可能性。完工风险意味著利息支出的增加、贷款偿还期限的延长和市场机会的错过。完工风险的大小取决于四个因素：项目设计技术要求、承建商的建设开发能力和资金运筹能力、承建商所作承诺的法律效力以及履行承诺的能力、政府节外生枝的干预。 经营维护风险是指在项目经营和维护过程中，由于经营者的问题、生产条件问题或技术方面问题而发生重大经营问题的可能性。 环保风险是指项目为了满足东道国有关环保方面的要求必需额外支付的环保相关费用的可能性。对项目公司而言，这种费用的增加就意味著营运成本的增加，尤其是对那些利用自然资源和生产过程污染较为严重的项目来说更是如此。 * 项目融资一般流程 投资决策 阶段 融资决策 阶段 融资结构 分析阶段 融资谈判 阶段 执行 阶段 决定项目投资结构须要 考虑的因素包括： 项目的产权形式 产品分配形式 决策程序 债务责任 现金流量控制 税务结构 会计处理等方面的问题。 是否采用项目融资取决于 以下因素： 投资者对债务责任分担 贷款数量 贷款时间 融资费用 债务会计处理等方面的 要求。 如果决定项目融资就要选 择与任命融资顾问，开始 研究和设计项目融资结构 。 能否采用以及加以设计项 目融资结构的关键点： 要求项目融资顾问和项 目投资者一起对项目有 关的风险因素进行全面 分析和判断 确定项目的债务承受能 力和风险 设计出切实可行的融资 方案 融资结构和相应的资金结 构的设计和选择必须全面 反映投资者的融资战略要 求和考虑。 融资顾问与银行谈判所涉 及的方面包括： 对