期货场一周投资策略.PDF

2019 年3 月11 日星期一 上海中期期货研究所 上海中期期货研究所 期货市场一周投资策略 王舟懿 股指：暂时观望 Z0000394 上周三组期指高开后走势不一，IH 加权和IF 加权指数逐步回落，IC 加权指数震荡上行后回落， 021 指数间分化加剧。本周现货指数多数收跌，行业板块普涨，计算机、综合和农业板块涨幅较大， wangzhouyi@ 银行和食品饮料板块小幅收跌。当前市场依旧受利多因素驱使，经济面、流动性、政策面和外 围市场均为利多，市场情绪整体较为乐观。从2019 年政府工作报告来看，货币政策和财政政 黄慧雯 策将协同并行，重点将激活企业活力，降低企业成本，有利于企业盈利修复。而且从消息面来 Z0010132 021- 看MSCI 将A 股纳入因子提至20%，港交所公布三年战略规划，优化沪深港通，推出A 股期货 huanghuiwen@ 产品，以及周末公布的科创板规则落地，有望推动A 股提升风险偏好。不过从北向资金表现来 看，净流入约8 亿元，较前期出现显著下降。从技术面来看，上证指数跌破3000 点关口，两 何立弘 市成交额连续破万亿元，市场近期波动较大，操作上建议暂时观望。 021 helihong@ 贵金属：空单离场 上周贵金属先抑后扬，前半周美元指数表现强劲，但周四欧央行利率会议超预期“鸽派”，决 闫星月 定推迟加息至少半年，并在9 月启动第三轮TLTRO 刺激，贵金属获得提振上扬，沪金 1906 合 Z0012948 约收跌0.8%至283.55，沪银1906 合约收跌2.16%至3578。美国2 月ISM 非制造业指数大超预 021 期，显示其内部经济增长动能仍强劲，美国贸易代表办公室延后了原定于3/1 对自华进口商品 yanxingyue@ 加征关税，市场风险情绪升温，对黄金价格构成一定的压力。我们认为，近期美国经济数据疲 软不排除政府关门的影响及季节性因素，美联储1 月会议纪要显示，若经济增长形势符合预期， 加息仍是适当之举，显示出美联储内部并非全然“鸽派”。但拉长时间来看，美元大概率逐步 进入下行通道，全球进入风险多发期，对贵金属形成支撑。资金方面，截止3/7,SPDR 黄金ETF 持仓766.59 吨，前值772.46 吨，SLV 白银ETF 持仓9573.67 吨，前值9595.54 吨。关注美国 2 月非农就业，操作上，建议空单暂时离场。 铜：买入浅虚值看涨期权 上周沪铜1905 合约收跌2.87%至49040，美元维持强势，伦铜6400 一带运行。近期海外供应 干扰持续发酵，中美高级别经贸磋商就主要问题达成原则共识，但全球经济下行压力仍持续施 压铜价，同时两会政府工作报告表示将下调增值税3 个百分点，使得远月沪铜期货合约快速下 行。现货方面，上海电解铜现货对当月合约升水下调35 元至贴150-贴20 元/吨，下游以刚需 采购为主，伦铜（cash-3M）升水36.5 美元/吨。基本面来看，今年国内春节累库高于去年， 3-4 月国内冶炼厂将迎来检修高峰，海外几家大型冶炼厂也尚未复产，下游开工率有回升预期。 库存方面，截止3/7，上期所注册仓单127599 吨（-1022），周库存227049 吨（+9255），LME 库存120075 吨（+3200）。操作上，近期供应担忧持续升温，但国内显性库存大幅积累，下游