国际直接投资与间接投资之一.ppt

3、国际合作经营管理方面的问题 投资方式问题：外方和东道国合营者； 组织形式问题：董事会管理制度；联合管理委员会；委托管理制； 利润分配问题： 合作期限问题：3-5年；15-20年；最多30年 合同管理问题：合同是调解、总裁和诉讼的基本依据。 第五章 国际间接投资 国际金融资产 国际 债券 国际 股票 国际 衍生工具 证券投资职能 一是促进资金融通；二是实现资产配置；三是分散和转移风险。 第一节 国际债券 债券是政府、企业或金融机构为筹措资金而向社会发行的，有一定期限、表明债权、债务关系的有价证券。--债券名称、票面利率、付息方式、面值和还期限等。 国际债券，指各国国际机构、各国政府及企事业法人遵照一定的程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。 国际清算银行(BIS)是按照国际债务证券(International Debt Securities)的大概念来界定国际债券的，其中既包括一般的中长期债务融资工具----狭义的国际债券(International Bonds and Notes)，也包括短期的（3个月以内的）国际货币市场债务融资工具(International Money Market Instruments)。 一、国际债券的基本概念 二、 国际 债券 分类 理论 上 国际 债券 实务 上 国际 债券 1 外国债券（Foreign Bonds）：发行人在外国发行的，以发行所在国的货币为面值。包括：扬基债券（美圆）（Yankee Bonds）、武士债券（日元）(Samurai Bonds)、龙债券(Dragon Bonds)等。 2 欧洲债券（Euro Bonds）：筹资人在债券面值货币的发行国以外的第三国或离岸金融市场上发行的国际债券。欧洲债券在国际债券中占据主导地位。 3 全球债券（Global Bonds）20世纪80年代开始产生的新型金融工具，世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的债券。 国际债券 （International Bonds and Notes） 国际货币市场工具 （International Money Market Instruments） 浮动利率债券 （Floating Rate Bonds ） 固定利率债券 （Fixed Rate Bonds ） 商业票据 （Commercial Paper） 其他工具 （Other Instruments） 股权相联系的债券 （Equity Related Bonds ） 主要的外国债券 扬基债券：在美国债券市场发行的、以美元为面值的外国债券。其特点是：期限长（5-7年，甚至20-25年）；数量大（发行额平均每次在7500万美元到15亿之间）。 武士债券：在日本债券市场上发行的、以日元为面值的外国债券。特点：无担保发行、期限在3-10年，在东京证券交易所交易。中国开始发行外国债券就是从发行武士债券开始的，1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。 龙债券：主要是在东亚四小龙、四小虎等国家和地区发行的外国债券。 欧洲债券的产生和发展 欧洲债券是在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。 因此，欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。 比如:法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券 。 欧洲债券产生于1960年代 。但是美国采取了限制资金外流的政策，一是利息平衡税(1963-1974年间,美国政府向其人民就购买外国证券所收到的利息而征收的一项税项 )，一是限制对外国借款者借款数量，因此外国借款者很难在美国发行美元债券或获得美元贷款。于是，一些欧洲国家开始在美国境外发行美元债券，这就是欧洲债券的由来。  欧洲债券最初主要以美元为计值货币，发行地以欧洲为主。 后来，逐渐突破了币种的限制，瑞士法郎、日元以及曾经的德国马克为计值货币的欧洲债券的比重逐渐增加。 同时，发行地开始突破欧洲地域限制，在亚太、北美以及拉丁美洲等地发行的欧洲债券日渐增多。 欧洲债券自产生以来，发展十分迅速。1992年债券发行量为2761亿美元，1996年的发行量增至5916亿美元，在国际债券市场上，欧洲债券所占比重远远超过了外国债券。 欧洲债券的特点： 第一，欧洲债券市场是一个完全自由的市场。债券发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又无利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币。 第二，发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资金 。 第三，欧洲债券的利息收入通常免交所得税 。 第四，欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一