中国矿业融资的经济选择：夹层融资.pdfVIP

第33 卷 第2 期 石家庄经济学院学报 Vol.33 No.2 2010 年4 月 Journal of Shijiazhuang University of Economics Apr . 2010 : (北京市博圣律师事务所, 北京 100071) : , , , , , , 。 , , 。 : ; ; : F830.59 : A : 1007-6875 (2010) 02-0045-05 选择。 、 、 国土资源部信息中心编著的 《利用国际矿业资 本市场促进我国矿业发展》 早在 2000 年就提出: 投资项目概况: 阿维贝雷 (Avebury ) 镍矿项 从投资的不同形态看, 矿业资本市场上的资本最初 目是澳大利亚仅有的少数几个勘探程度较高的硫化 是表现为货币资本的, 然后, 这种货币资本通过投 镍项目之一, 100% 权益由阿里琴矿业公司持有。 资于矿产资源勘查、 开发活动而转化为矿权这么一 2006年中国甘肃省金川集团公司同澳大利亚 种财产权, 进而通过矿产的勘查和开发而转化为矿 阿里琴公司达成合作开发项目协议: 金川集团以私 业资本, 最后, 这种矿业资本又返回到货币资本 募方式投资阿里琴公司 (首次投资时并附一定额度 中。 货币资本、 矿权与矿业资本这三者之间的良性 和期限的认股权证)、 按照投资比例金川向阿里琴 互动关系, 构成了矿业资本市场的内循环。[1] 公司改组后的董事会派出董事、 项目所需要的开发 我国矿企当前普遍运用的融资方式仍然是债权 资金由双方共同承担、 金川获得阿维贝雷项目服务 融资, 主要形式是银行贷款。 中国矿企在矿业私募 年限内镍精矿的全部包销权、 阿里琴公司在交付产 融资、 发行短期融资券融资、 发行信托集合资金计 品时分期归还项目融资款并支付融资利息、 金川享 划融资, 通过加拿大、 伦敦等矿业资本市场上市融 有阿里琴公司利润分红权及股票升值收益权、 金川 资等方面已有突破, 并取得一定融资效益和企业品 拥有对阿里琴公司除阿维贝雷以外其他项目的开发 牌效应, 但矿业市场资金的密集型特征、 高风险 优先进入权和购买权。 性、 投资周期长的特点在相当程度上使得前述融资 2006 年4 月, 金川向阿里琴公司提供500 万澳 模式没有在我国矿业领域形成规模化应用。 元项目融资, 同时签署了镍精矿包销协议; 2006 而在传统的银行贷款筹资方面, 金融机构在 年10 月, 金川出资700 万澳元行使2 500 万股认股 《商业银行法》 对贷款资金应遵循以安全性、 流动 权证, 投资比例 3.73% ; 2007 年上半年, 金川集 性、 效益性为经营原则的要求下, 对矿业企业的贷 团公司两次追加投资, 投资比例增加到 11.1% , 款申请格外谨慎。 除国有大型企业外, 能获得国家 成为阿里琴公司最大的股东, 金川项目控制力大大 开发银行、 中国进出口银行等政策性银行授信的企 增强。 业寥寥无几。 2008 年, 澳大利亚Zinifex 公司对阿里琴公司 因此, 中国矿企在政府 “走出去” 宏观政策引 发出要约收购, 金川在保证产品包销协议有效的前 导背景下所采取的融资有必要重新审视融资方式的 提下, 出售所持股权, 第一次在境外实现股权投资 : 2010- 01- 17 : 袁华江 (1972— ), 男, 重庆市人, 硕士, 注册执业律师, 北京市博圣律师事