楼迎军企业金融工具运用与案例分析.ppt

其它嵌入期权的债券 提前赎回条款（Call Feature) 提前卖回条款（Put Feature) 延期期权（extendable option) 思考题：可赎券是公司可以在适应时机以约定价格赎回的债券，可赎回债券的票面利率与普通公司债券的票面利率相比（ ）。 A、 较高 B、较低 C、相等 D、无法确定 货币互换（Currency Swaps） 1981年，IBM公司和世界银行进行了一笔瑞士法郎和德国马克与美元之间的货币掉期交易。 世界银行在欧洲美元市场上能以较为有利的条件筹集到美元，但是实际需要的却是瑞士法郎和德国马克。持有瑞士法郎和德国马克的IBM公司，正好希望换成美元，以回避利率风险 所罗门兄弟公司中介下，世界银行将以低息筹集到的美元提供给IBM，IBM将持有的瑞士法郎和德国马克提供给世界银行 金融创新与ATM 前美联储主席和白宫经济顾问沃克尔（Paul Volcker）认为, 几乎没有任何有力的证据表明“近年来大规模的金融创新促进了经济增长，二十年来金融领域最重要的创新是ATM” /debate/days/view/471 The end * Financial institutions may be required to invest only in investment-grade bonds rated Baa or better by Moody’s and BBB or better by Standard and Poor’s * * 《源代码》的导演邓肯琼斯 0303，05.11.11 随着衍生产品的出现，衍生产品作为一种创新方式，在传统投行业务中也有应用。 多层次资本市场的建立 还原产权所有者“自由公平交易”的权利。资本市场本身就是进行转让和提供流动性的场所。但是由于转让场所的限制，大量的股份流通（尤其是非上市的公众公司的股权和私募股权）一直没有合法的渠道。 私募股权的流转是资本市场最重要的“活水”。只有市场化的“私募股权转让市场”才能普照所有的公司，所有的公司都能进入市场交易，在这里“只有不合适的价格，没有卖不出的东西”。这才是多层次资本市场中最初级的，也是最有活力的资本市场。 衍生市场工具 远期(Forwards) 期货(Futures) 商品期货(Commodity) 金融期货(Financial) 期权(Options) 互换或掉期(Swaps) 货币互换(Currency) 信用互换(Credit) 利率互换(interest) 选择权贷款概述 选择权贷款是指银行在向目标客户提供传统授信业务的基础上，额外获得一定的选择权 该选择权是银行指定的符合约定要求的行权方享有按约定行权条款（约定行权期间、价格、份额）认购目标客户股权 在银行书面同意指定行权方行权的前提下，被指定的行权方有权选择是否行权 银行提供选择权贷款，除拥有传统的贷款权益外（包括但不限于按期收取贷款本息），通过约定的形式将贷款债权与股权等其他投融资方式相结合（或转化），还可分享目标客户或其持股的公司的股权溢价收益（即资本利得） 分享收益 银行牵头与PE机构合作组建财团，共同以“债权＋股权”的形式为借款人提供投融资服务；借款人及其股东赋予财团一定比例的股权期权，并由PE具体持有股权。PE择机抛售股权后，银行与ＰＥ按约定比例分享股权溢价收益。 银行 PE机构 财团 借款人 借款人 股东 债权股权期权 组建财团 公开 市场 行使期权…… 抛售股权 股权转让 基本模式（债权＋股权） 选择权贷款基本模式及流程 银行 债权融资 ＰＥ或银行管理的基金 股权融资 牵头人 参与人 财 团 财团的提出 银团——银行间市场 财团——商业银行向银行间市场以外的延伸 不同投资主体的组合 牵头人——银行 参与人——ＰＥ 不同投资方式的组合 债权性融资 股权性融资 信托、委托贷款…… 选择权贷款基本组织形式  交易结构： 给予客户1.5亿元选择权贷款，其中5000万元用于置换其它银行贷款、1亿元用于3500吨安赛蜜生产线扩建及所需流动资金 期限3年，第二年偿还本金5000万元、第三年偿还本金1亿元，按季付息，期间如申请人实现IPO则一次性清偿贷款发放银行贷款 约定在申请人私募时，贷款发放银行指定的第三方合格投资者具有以同等价格购买不低于其30%私募股份的优先权 主要股东提供个人连带责任担保、待置换其它银行贷款后，释放出来