个股期权业务培训教程文件.pptx

个股期权基础知识及策略应用培训;;什么是个股期权？（也称股票期权）; 这份在未来某一个时间，有权利以一个约定的价格来买进一只股票的合约，是一份期权合约，这份合约约定了在未来王大妈可以以约定的价格购买一只股票。这种产品有个专门的名字，叫做股票认购期权。英文称：Call 王大妈支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格买一只股票的权利，所以称为股票认购期权的买方（也叫权利方） 而对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来买股票权利，所以称为股票认购期权的卖方（也叫义务方） ;买入认购期权（权利方）; 同样，王大妈的朋友陈大叔也有一个困扰，陈大叔目前持有Y公司的股票，虽然现在收益情况还不错，但是担心Y的股价会下跌， 卖了---担心股价会上涨，损失收益！ 不卖---担心股价会下跌，造成亏损！ ; 这份合约约定在未来陈大叔可以以约定的价格卖出一只股票，它也有个专门的名字，叫做股票认沽期权。英文称：Put 和之前的例子一样，陈大叔支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格卖一只股票的权利，所以是股票认沽期权的买方（权利方） 而对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来卖股票权利，所以是股票认沽期权的卖方（义务方） ;买入认沽期权（权利方）;个股期权基本概念总结;个股期权的基本类型;个股期权合约基本要素; 期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成 期权的价值＝内在价值＋时间价值 内在价值：期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。 时间价值：是指期权距离到期日所剩余的价值，一般来讲，期权的到期日越长， 那么期权的时间价值也就越大。 案例:以认购期权（call）为例 ;1.对于认购期权来说： 实值（也称价内）：是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态 （行权价格 市价），期权内在价值为正。 ? 平值（也称平价） ：是指认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态 （行权价格= 市价），期权内在价值为零。 ? 虚值（也称价外）：是指认购期权???行权价格高于合约标的市场价格的状态 （行权价格 市价），期权内在价值为零。;2.对于认沽期权来说： ? 实值（也称价内） ：是指认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态 （行权价格市价），期权内在价值为正。 ? 平值（也称平价） ：是指认沽期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态 （市价= 行权价格），期权内在价值为零。 ? 虚值（也称价外） ：是指认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态 （行权价格 市价），期权内在价值为零。;个股期权的功能;杠杆性是期权吸引投资者的一个重要原因，投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益。;有限损失性 虽然期权的多头方需要付权利金，但最大损失也就是权利金，获利空间却很大。 标的资产价格上涨越大，认购期权多头方获利越大。 标的资产价格下跌越大，认沽期权多头方获利越大。;风险转移 期权可以成为套期保值工具，帮助投资者规避现有资产的投资风险。;个股期权的功能;例如，王大妈支付了1元权利金买入了Z公司的股票认购期权，行权价 20元/股。对于王大妈（买方）来说，最大的风险就是由于股票价格上 下波动造成的买入期权获得收益的不确定性。 ;交割风险： 无法在规定的时限内备齐足额的现金/现券，导致行权失败或交割违约。;个股期权与权证的区别;;;备兑开仓（Covered Call）;如何构建：持有标的股票，同时卖出该股票的股票认购期权（通常为虚值期权）。 组合构建理由： 一方面卖出虚值认购期权，行权价高于标的股票现有的价格，如果认购期权到期行权，陈大叔可以行权价卖出持有的股票，从而获得股票价差收益（行权价-股票成本价）。 另一方面，卖出认购期权可获得一笔权利金收益。 最大损失：购买股票的成本-股票认购期权权利金。 最大收益：股票认购期权行权价-支付的股票价格+股票认购期权权利金 盈亏平衡点：购买股票的价格-股票认购期权权利金 ;备兑开仓案例;我们再来深入分析上述李阿姨的例子：;;如何构建：购买股票，同时买入该股票的股票认沽期权。 组合构建理由： 通过购买认沽期权，当现货市场上股票价格低至行权价（陈大叔能承受的心理价格），可以行权价将股票出售给义务方 最大损失：支付的权利金+股票购买价格-行权价格 最大收益：无限 盈亏平衡点：股票购买价格＋期权权利金;保护性买入认沽期