第78章 公司并购与重组.doc

第7-8章 公司并购与重组 □复习思考题 1.公司兼并和收购的联系与区别是什么？ 2.并购的实现方式有哪些？ 3.为什么并购公司支付的购买价格往往高于股票现行市价？ 4.进行并购价格支付方式的财务决策时，应如何进行抉择？ 5.如何运用比率估价法进行目标公司价值评估？ 6.如何运用现金流量估价法进行价值评估？ 7.如何确定换股比率？ 8.公司反收购的管理策略有哪些？ 9.公司反收购的抗拒策略有哪些？ 10.杠杆收购的特点、操作程序及条件各有哪些？ 11.公司并购后如何进行资产重组？ 12.剥离和分立与并购业务之间的联系表现在哪些方面？ 13.如何理解“资不抵债”与“不能清偿到期债务”的区别？ 14.公司并购后如何进行财务危机重组？??? ? □练习题 一、单项选择 ??? 1.某石油集团并购某钢铁公司，这种并购方式属于（ ）。 ??? A.横向并购 ??? B.?纵向并购 ??? C.混合并购 ??? D. 向前并购 ??????? 2.某集团以“合资控股”的方式并购了大庆洗衣机厂、长春洗衣机厂等，这种并购方式属于（ ）。 A.横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D.向前并购 ??????? 3.若通过收购股权而使收购方成为被收购方的股东，在这种情况下收购方应（ ）。 A.承担被收购公司的债权 B.承担被收购公司的债务 C.不承担被收购公司的债权债务 D.承担被收购公司的债权债务 ??????? 4.由并购方直接发行某种形式的票据完成并购，则这种支付方式属于（ ）。 A.换股支付 B.现金支付 C.综合证券 D.杠杆收购 ????????5.在我国，并购交易款项如果数额较大，一次付清有困难的，可在有经济担保的前提下，经双方协商分期付款，但最长期限不得超过当目标公司处在征收资本利得税的国家或地区，必须承担资本利得税的价格支付方式是（ ）。 A.现金支付方式 B.换股支付方式 C.卖方融资 D.杠杆收购 ??????? 6.进行并购价值评估选择折现率时，股权自由现金流量应该选择的折现率是（ ）。 ?A.加权平均资本成本 ?B.股权资本成本 ?C.债权资本成 ?D.市场利率 ??????? 7.运用折现现金流量法对目标公司价值进行估价，它确定的并购公司所愿接受的收购方可以获得大量财务杠杆利益的并购价格支付方式是（ ）。 A.现金支付方式 B.换股支付方式 C.卖方融资 D.杠杆收购 ??????? 8.下列哪一种说法不是换股支付方式的特点？（? ） A.不需要支付大量的现金 B.不影响并购公司的现金流动状况 C.目标公司的股东不会失去所有权 D.获得财务杠杆利益 ??????? 9.目标公司董事会决议：如果目标公司被并购，且高层管理者被革职时，他们可以得到巨额退休金，以提高收购成本。则这种反收购策略是（ ）。 A.“毒丸”策略 B.“焦土政策” C.“白衣骑士” D.“金降落伞”策略 ??????? 10.根据破产法的规定，公司破产的最后界限是（ ）。 A.资不抵债 B.公司严重亏损 C.不能清偿到期债务 D.公司信用完全崩溃 ?????????? 11.根据破产法有关规定，对于公司的剩余财产，首先应用于偿付（ ）。 A.破产公司所欠的税款 B.破产公司所欠的职工工资和劳动保险费 C.已担保的破产债权 D.无担保的破产债权 ? 二、多项选择 ??? 1.按并购的实现方式，并购可分为（ ）。 A.横向并购 B.混合并购 C.承担债务式并购 D.现金购买式并购 E.股份交换式并购 ????2.由于下列哪几种情况，目标公司的价值可能被低估？( ) A.经营管理不善 B.市场占有率太低 C.规模不经济 D.公司拥有市场上所没有的有关目标公司价值的内部信息 E.由于通货膨胀造成的市场价值与重置成本的差异 ??? 3.?采用比率估价法进行并购价值评估，一般采用哪些比率？（ ） ?A.市盈率 ?B.股价与现金流量比 ?C.股价与账面价值比 ?D.股价与销售收入比 ?E.股价与每股税后利润比 ??? 4.减少敌意收购的目标公司吸引力的财务措施有（ ）。 A.增大现管理层的持股比例 B.增加对现有股东的股利发放率 C.分期分批董事会改选制 D.涉及重大事项的超级多数规定 E.大幅度提高公司负债比例，并在贷款合同中规定被接管时要提前偿还任务 ??? 5.公司并购的资金来源主要有（ ）。 A.固定资产折旧 B.银行借款 C.债券融资 D.股票融资 E.公司在经营过程中创造的净利润 ??? 6.在公司并购中，影响现金并购出价的两个重要因素包括（ ）。 A.并购收益 B.股本成本 C.并购成本 D.并购的净现值 E.目标公司所在地的资本利得所得税法 ??? 7.债权人之所以同意债务展期，可能