石油加工丶炼焦及核燃料加工业信用风险分析报告.docxVIP

远东资信行业信用风险分析 Far East Credit Rating Industry Risk Analysis 石油加工、炼焦及核燃料加工业 信用风险分析报告 高级分析师：刘云清 温珍珑 联系方式：86218621yunqing.liu@ zhenlong.wen@ 上海远东资信评估有限公司 二〇〇八年十二月 内容摘要 2007 年，我国石油、炼焦及核燃料加工行业经济运行整体情况良好，主要 经济指标继续呈现出两位数增长的好局面，总体形势可以概括为：生产继续增长， 产销衔接良好，市场价格稳中趋升，经济增长的质量有所提高，实现利润继续增 加；对外贸易活跃；安全生产好转，发生事故下降。但是，固定资产投资增幅偏 高，结构调整难度加大。 2007 年，我国石油加工、炼焦及核燃料加工行业受节能减排政策的影响，“小 炼油”企业的关闭、产业结构的调整对行业生产都产生一定的负面影响。尤其是 下半年国际原油价格的上涨给国内炼油企业带来生产的压力，造成大面积企业的 亏损，出口税率下调给石油加工行业多种产品带来不利的影响，同时欧盟的 REACH 法规将于 2008 年开始生效，同时也必将加大企业的生产成本。但总体上 来看我国石油加工行业正逐步走向成熟期，行业的整体向规模化发展，有利于行 业的竞争。 2008 年前三季度，我国石油加工、炼焦及核燃料加工业规模实现稳定增长。 1～8 月，石油加工、炼焦及核燃料加工业累计实现产品销售收入 15433.48 亿元，同比增长 37.65%。前三季度，石油加工、炼焦及核燃料加工业产销率有所降低。1～8 月该行业产销率为 98.46%，比上年同期减少了-0.71 个百分点。8 月以来该行业工业品出厂价格指数在创新高后出现回落，9 月，该行业工业品出厂 价格指数为 132.21，比上年同期提高 31.88 点，较上月下降 1.95 个百分点。 前三季度，石油加工、炼焦及核燃料加工业效益大幅下滑，亏损额不断增加。1～ 月，该行业累计亏损额达 960.48 亿元，其中亏损企业累计亏损额为 1363.98 亿元，同比增长 1237.06%。 石油加工、炼焦及核燃料加工业企业景气指数不断走低。2008 年 3 季度， 我国石油加工、炼焦及核燃料加工业企业景气指数为 79.10，低于上年同期 36.00 点，比同期制造业企业景气指数低 44.60 点。前三季度，我国成品油贸易逆差 不断扩大。1～9 月，我国成品油实现贸易逆差 161.06 亿美元，比上年同期的 逆差（51.86 亿美元），增加了 109.19 亿美元。 综合来看，随着国际油价的回落，预计未来原油加工及石油制品业净亏损会 有所缓解，但明显减亏还有一个过程，扭亏为盈还有待来年。根据上海市“十一 五”规划，上海将优先发展钢铁、石化等基础产业。石化产业重点发展精细化工 1 产品，延长产业链。而石油化工产品以炼油过程提供的原料油进一步化学加工获 得。2008 年全球经济增速放缓，使我国经济的发展局势面临着较为严峻的外部 环境，国家相关部门先后出台一系列刺激经济增长的政策，以防止我国经济出现 严重下滑，加大了对基础设施建设的投入。石油加工、炼焦及核燃料加工行业作 为国民经济发展的基础，2009 年银行可以对国家政策支持的大型投资项目适当 放宽信贷政策，扩大信贷规模。 2 目录 第一部分 行业涵盖范围的界定及分类 5 第二部分 行业环境特征评价 7 一、经济周期分析 7 （一）宏观经济所处阶段 7 （二）行业周期判断 10 二、 国家宏观经济政策分析 11 三、行业相关的法律法规体系 12 四、行业相关的产业政策 14 第三部分 行业经营状况分析 17 一、市场供求关系 17 （一）、行业需求分析 17 （二）、行业供给分析 20 二、行业发展阶段 21 三、行业技术水平 24 四、行业垄断程度 25 五、行业进入或退出门槛分析 27 六、行业产品替代性 30 第四部分 行业财务数据分析 32 一、营运能力 32 二、盈利能力 33 三、资产结构与偿债能力 34 四、发展能力 35 第五部分 行业内重点公司分析 37 结论与建议 42 3 图标目录 图 1：石油加工、炼焦及核燃料加工行业及细分 6 图 2：全国国内生产总值绝对值（1985-2007） 7 图 3：全国和人均 GDP 增长率（1985-2007） 8 图 4：最终消费、投资和净出口对全国经济增长贡献率（1986—2007） 8 表 1：2008 年前三季度世界主要经济体经济增长率 9 表 2： 2008 年第三季度全国国内生产总值及增长率 9 图 5：全国 GDP 2008、2009、2010 年的增长趋势预测 10 图 6：石油加工、炼焦及核燃料加工行业产值增长