中国人寿股票分析报告.docxVIP

（2015 ---- 2016 学年 第 一 学期） 2012 2012084052 2015 12 25 中国人寿（601628）股票分析报告 内容提要：  一、公司简介 中国人寿是根据《公司法》《、保险法》于 2003 年 6 月 30 日在中国北京注册成立，并于 2003 12 月 17 日、18 日及 2007 年 1 月 9 日分别在纽约、香港和上海三地上市的人寿保险公司。公司注册资本为人民币 28,264,705,000 元，是中国最大的人寿保险公司，拥有由保险营销员、团险销售人员以及专业和兼业代理机构组成的中国最广泛的分销网络，是中国最大的机构投资者之一，并通过控股的中国人寿资产管理有限公司成为中国最大的保险资产管理者，亦控股中国人寿养老保险股份有限公司。中国人寿提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险和健康险等产品与服务，是中国领先的个人和团体人寿保险与年金产品、意外险和健康险供应商。截至 2015 年 6 月 30 日，公司拥有约 2.16 亿份有效的长期个人和团体人寿保险单、年金合同及长期健康险保单，同时亦提供个人、团体意外险 和短期健康险保单和服务。截至 2015 年 9 月 30 日，公司股东总户数为 187062，户均持股数为 133213，其中前十名股东持股比例占 97.17%。 二、宏观分析 保险需求是指在一定时期内，市场上消费者(包括企业、家庭及个人)愿意并且有经济支付能力的保险的需求量。影响保险的因素较多，本文仅就几个显著的宏观经济变量——国民生产总值、储蓄存款、通货膨胀率进行分析。 近年来我国经济高速发展带来了社会发展进步和个人生活水平的提高，居民的消费需求也变得多样化，其中对自身的人身保障需求和个人财产的保障需求得到了很大的提高，拉动了保险需求的快速增长。 经济学者认为，一国国内生产总值代表了改过的经济发展水平，由以上分析可知，我国 GDP 总量应该与保险需求有着紧密的正相关关系。而现实情况证实这一观点的正确，我们从下图 2005-2014 年保险产业保费收入及相应年份 GDP 总量的趋势可明显的看到二者之间的相关性。 1 25000 20000 15000 10000 5000 0 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20 11 2012 20 13 2014  国内生产总值（百亿元） 总保费收入（亿元） 根据凯恩斯的货币需求理论，人们持有货币的动机可以解释为交易需求、投资需求和预防性需求。预防性需求是指预防意外开支而持有的货币，在我国居民因预防性需求而持有货币的动机十分明显，这部分货币占据了大部分居民个人所创造财富的绝大部分，多数以储蓄的形式存放在商业银行。 个人储蓄的作用与保险保障功能十分相似，因此储蓄与保险之间有着密切联系。一方面个人储蓄的增加意味着个人财富与资产的增长，从而促进人们的保险消费，我们称之为储蓄对保险的收入作用；另一方面，储蓄的保障作用也削弱了人们购买保险的欲望，我们称之为储蓄对保险的替代作用。当储蓄的收入作用超过替代作用时，储蓄的增长就会带来保险需求的增加，反之亦然。 总体上看,通货膨胀会通过名义利率和物价预期而对保险需求构成不利影响。保险业务中的寿险业务多为长期险种,一般采用固定的预定利率来计算保费,当名义利率随通货膨胀快速上升,远高于保险预定利率时,保费就显得较为昂贵,从而削减了人们的投保意愿,不仅新单需求减少,已有的保单持有人退保套现的风险也会加大。通货膨胀还会使人们形成未来物价上涨预期,促进其扩大即期消费,降低了对长期寿险的需求。相反通货紧缩则有利于寿险需求的增加。伴随一国通货紧缩,通常会出低利率环境,这会刺激保险需求。 三、行业分析 1.1 保费收入规模迅速扩大 保险业是国民经济中增长最快的行业之一，在过去的 2014 年，随着国家层面对保险业的发展和关注日益增强，保险业发展速度之快、效益之好前所未有。这一年，保险业全年原保险保费收入突破 2 万亿，增速达到 17.5%，增速创 3 年来新高；行业资产规模预计突破 10 万亿元，提前一年完成“十二五”规划目标。截至 2015 年十月，保险业原保险保费收入 20707.12 亿元，同比增 19.68%，相比 2014 年又有了很大的提高。 1.2 服务能力不断提升 2 保险业以服务经济社会大局作为行业的使命和责任，在完善社会保障体系、参与社会管理、服务“三农”、支持经济发展等方面的作用进一步增强。2014 年，保险业为全社会提供风险保障 1 万亿元，同比增长 25.5%，赔款与给付 7 194.4 亿元，同比增长 15.9%，服务能力再上新台阶。大病保险在 27 个省开展 392 个统筹项目