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金融硕士毕业论文精选范文十篇 本文是一篇金融论文，金融学论文是从经济学中分化出来的应用经济学科，是以融通货币和货币资金的经济活动为研究对象，具体研究个人、机构、政府如何获取、支出以及管理资金以及其他金融资产的学科。（以上内容来自百度百科）今天硕博网为大家推荐一篇金融论文，供大家参考。 第 1 章 绪论 1.1 研究背景 本文研究背景是我国企业普遍面临的融资约束环境背景。这样的融 资约束环境影响了企业的投资支出（邓可斌，曾海航，2014）[29]，限制 了企业规模扩大，最终制约了整个经济的健康发展。因此学者们在融资约 束环境下，针对投资与企业内部现金流的关系展开了研究并且对研究结果 争论不一。以 Fazzari. Steven M, Hubbard Glenn, Petersen. Bruce C（1988）（下文简称 FPH）为代表的学者们认为二者之间是单 调的正相关关系[1]。但是以 Kaplan S N, Zingales L（1997）（下 文简称 KZ）为代表的学者认为二者关系并非是简单的正相关关系[2]，即 融资约束越严重的企业，其投资对现金流的敏感程度并非越大。 在上述 的背景下，也有学者从过度投资和财务柔性的角度进行分析。前者从自由现金流假说进行了解释；认为无论企业是否存在融资约束，信息不对称导致的代理问题会致使企业经理人出于自身利益的考虑过度扩大企业规模，造成资源浪费以及低效率投资。这种情况尤其是在融资约束程度较小的企业中尤为普遍，从而才会出现融资约束与投资—现金流敏感度非单调关系，即 U 型关系。后者从企业财务柔性概念的角度（曾爱民，2011）21进行分析。企业以财务储备的方式增加了财务弹性以抵御融资约束，并为抓住未来投资机会做准备。因此在企业财务柔性的影响下，企业的投资—现金敏感度并不仅仅与融资约束相关，还与财务柔性相关。 由此，本文借鉴了财务柔性的思想，从其中的现金持有量角度出发，分析了影响投资—现金流敏感度的因素，进而剖析融资约束与投资—现金流敏感度的关系。 .......... 1.2 研究意义 理论意义上。本文在借鉴财务柔性思想的基础上，从现金持有量的 角度解释了融资约束与投资—现金流敏感度的关系，为二者的关系提供了 一种新的诠释角度；更加丰富了融资约束与投资—现金流敏感度关系的理 论。 实践意义上。本文通过实证分析，得出企业投资对现金流的敏感程 度是由融资约束与企业现金持有量共同影响的。面临高融资约束的企业， 倘若内部储备了充裕的资金，那么企业就不会为未来的投资再进行财务储 备，此时企业的现金—现金流敏感度下降，同时企业会将当期的现金流进 行当期所需的投资支出，也就增加了投资对企业内部现金流的敏感程度。 另一方面，倘若企业缺乏必要的财务储备，那么此时的现金持有需求就增 加了对现金流的敏感程度，也就降低了投资对现金流的敏感程度。由此可 以看出企业财务储备的必要性。 ......... 2 章 融资约束条件下企业现金持有量与投资—现金流敏感度关系 的机理 本章主要是对融资约束条件下企业现金持有量与投资—现金流敏感度关系的分层次的理论分析。本文首先对企业所处宏观经济环境—融资约束进行概念界定，主要从融资约束内涵、特征两个维度具体阐述。其次，本文从财务柔性角度分析了除融资约束影响外，企业现金持有量对投资—现金流敏感度的影响。最后，综合分析了融资约束、现金持有量与投资—现金流敏感度的关系。 2.1 融资约束的界定 目前，在投资理论研究主流方向中，有关投资—现金流敏感度的研 究就是其中重要的研究方向。二者之间敏感程度与融资约束程度密切相 关，但学术界对融资约束的概念没有统一和系统的界定，多是将其形容为 融资成本过高或者融资渠道过窄；还有大量文献从产生原因和所带来后果 的角度解释融资约束，如资本市场的不完善——信息不对称，存在交易成 本等。总体上，现有文献并未对融资约束的涵义有具体的界定。 本章从 融资约束内涵、融资约束特征两个维度对融资约束展开系统的论述，并为 后文对测度融资约束程度的融资约束指数进行构建，以及对在融资约束条 件下现金持有量与投资—现金流的敏感度的论证奠定理论基础。追本溯 源，1958 年，Franco Modigliani 和 Merton Miller 提出了完美市场 假说，他们认为“在完美的资本市场条件下，对公司决策者来说，企业内 部资本和外部资本可以无差异替代，公司的资本结构并不影响公司的投资 决策，进而也就不影响公司的市场价值”[3]。因此，在 Modigliani- Miller 假说条件下，基于股东价值最大化的企业投资决定与企业内部财 务状况（如企业内部流动性、财务杠杆等）是相互独立的。Dale Jorgenson[17]等人代表的新古典投资理论也认为“企业的跨期投资最优 问题