大资金下的农机业务大发展.PDF

[table_report] “大资金”下的农机业务“大发展” 68 方正证券研究所证券研究报告 公司调研简报 江淮动力(000816) 2014.06.17 买入 副所长、中小盘首席分析师：李大军 执业证书编号：S1220514050001 [table_research] 通用机械行业 TEL ：010 E-mail ：lidajun@ 联系人：刘建民 [table_main] 方正公司研究类模板 事件 Email ：liujianmin@ 历史表现 近日我们与公司管理人员对公司运营情况进行了电话交流。 [table_stockTrend] 39% 40 投资要点 30 19% ※核心逻辑 20 -1% 10 我们预计2014 年公司有超过20 亿资金到账，“大资金”的如何有效利用 -21% 0 是公司业绩以及股价的重要驱动力。目前来看，资金将主要投向两个方面： 一是继续扩充农机装备产能；二是通过收购方式进入农业服务领域，如收 成交金额 江淮动力 沪深300 购上海农易信息技术有限公司60%股权。 盈利预测 ※主要观点 单位:百万元 [table_predict] （1）产品获得补贴资格。在今年第二批符合《联合收割（获）机和拖拉 2013A 2014E 2015E 2016E 机行业准入条件》名单中，公司东禾牌轮式联合收割（获）机（玉米）， 主营收入 2773.53 3636.10 4777.00 5961.00 东禾牌履带式水稻全喂入联合收割（获）机，东禾牌轮式拖拉机（11 个 (+/-) -3.90% 31.10% 31.38% 24.79% 型号），共15 款产品获得行业准入资格。 净利润 91.42 520.65 689.55 790.19 (+/-) -7.37% 469.50% 32.44% 14.60% （2）渠道、产线基本建成。公司年初与400 多家经销商签订了销售意向。 目前农机四条生产线（玉米收割机、插秧机、稻麦联合收割机、拖拉机） EPS(元) 0.08 0.37 0.49 0.56 开始放量生产。 P/E 0.00 11.61 8.77 7.65 （3）业绩开始释放。2014 年下半年开始，公司的农机业务尤其是玉米收 相关研究 割机产品将逐渐放量销售，2015 年进入第一个业绩高潮期。我们预计今 年农机收入将达到4 亿元；2013 年农机收入不到500