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[Table_Summary]
国家级经开区—转型开放新时期
专题报告 策略研究
方正证券研究所证券研究报告
2019.6.21
分析师:胡国鹏 从1984 年第一批国家级经开区设立到2015 年最后一个国家级
执业证书编号: S1220514080001 经开区获批,31 年间我国共设立了219 个国家级经开区。国家
TEL: 级经开区已经成为我国经济的有效支撑点以及对外贸易的重要
E-mail huguopeng@ 平台。2018 年219 家国家级经开区的生产总值、财政收入均占
分析师:郑小霞 全国10%左右,进出口贸易、利用外资占20%左右,主要指标
执业证书编号: S1220512080002 增速超过全国平均水平。
TEL: 国家级经开区经营发展状况映射出我国经济格局。商务部发布
E-mail zhengxiaoxia@ 的2018 年国家级经开区综合考评结果显示,前30 强中东部地
分析师:袁稻雨 区占21 家(江苏省7 家)、中西部地区6 家、东北地区3 家,
执业证书编号: S1220519030001 且前 10 名国家级经开区均位于东部地区。从地域分布来看,综
TEL: 合发展状况仍不均衡,东部领先,中西部发展空间较大。
E-mail yuandaoyu@ 142 家有债券存续的经开区建设主体中,符合A 股主板上市财
务性要求的有23 家,平均ROE 低于同类A 股上市公司,利润
联系人:
要求是限制大多数建设主体上市的主要因素。23 家既满足现金
刘超 流要求又满足净利润要求的园区平台平均ROE 仅为2.90%,远
TEL 低于已上市的59 家城投企业8.61%的平均水平,更低于国家级
E-mail liuchao5@ 经开区中唯一已上市的建设主体南京高科上市前 39.30% 的
ROE 水平。目前来看,符合要求的23 家企业中仅有 6 家属于
排名前30 位的园区,平台经营情况与园区发展水平并不完全匹
配。但长远来看,考虑到对上市主体持续盈利能力的要求,未
来经济实力较强,规模较大,运营能力有保障的经开区更可能
孕育出具备持续盈利能力的上市主体。
南京高科是国家级经开区建设主体中唯一的上市平台。于1997
[TABLE_REPORTINFO] 年上市,上市后10 年主要开展园区相关的基础设施建设及土地
开发业务,但其间股价表现并不理想。2007 年进入商业地产领
请务必阅读最后特别声明与免责条款 域,2015 年全面转型大创投、大健康,2017 年市政建设业务开
始逐步退出,目前公司的三大主营业务为房地产开发,医药与
股权投资。公司2018 年实现营收34.25 亿,同比下降5.56%,
归母净利润9.58 亿,同比上涨 1.30%。
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