以JCI标准严苛医疗质量.pdfVIP

证券研究报告 2016 年03 月25 日 医药行业 以JCI 标准严苛医疗质量 莲池医院(831672.OC) 秉承淄博莲池口碑辐射山东 牌照齐全的私立母婴医院 投资评级 买入 淄博莲池医院成立于2007 年，注册资本6000 万元，是淄博市唯一一家由 目标价格：8.80-12.00 元 淄博市卫生局核准的具备母婴保健技术服务执业许可证的民营妇产专科医院、 二级甲等妇产医院，同时是淄博市职工医保定点单位、城镇居民医保定点单位、 公司信息（2016 年03 月25 日） 成立日期 2007-08-07 新型农村合作医疗定点单位。医院是为女性、儿童提供优质医疗服务和健康管 挂牌日期 2015-01-15 理高品质、更安全的医疗机构。 转让方式 做市转让 私立妇产医院成趋势 二孩政策助力发展 总股本（百万） 69.01 流通股本（百万） 32.61 随着广大人民群众生活水平的日益提高，越来越多的人转而选择服务和品 总市值（亿元） 7.52 质更好的私立妇产医院，享受优质个性化的孕婴服务正逐步成为一种趋势。另 流通市值（亿元） 3.55 外，在当前的医改大环境下，开始有越来越多的优秀医务从业人员选择了私营 3 月23 日收盘价格 10.89 医院就业，这对民营医院的迅速成长起到了良好的促进作用。 12 个月最高/低价 17.18/10.34 全面二胎政策落地后，预计新增人口产生的市场需求将在 2016 年上半年 徐曼 呈现。预计届时全国每年至少新增出生人口100-200 万人，2018 年新生儿有望 证书编号：S1350115090051 超 2000 万，将直接刺激母婴医疗市场。2009 年至 2013 年，行业平均增速达 Email: xuman@ 7%。随着二孩儿放开，我们预判未来3 年，行业将呈持续增长态势。 外延式扩张加速 双轮驱动连锁发展 熊波 莲池医院于2015 年以 2350 万元收购青岛仁德妇产医院。医院建筑面积 证书编号：S1350115080055 2.6 万平方米，总投资2 亿元，开放床位200 张。收购仁德妇产医院是公司连 Email: xiongbo@ 锁化经营的第一步，预计至2020 年，公司将通过自建或收购在山东等地布局5 到6 家医院，实现地区性乃至全国性妇婴医院连锁发展。 王朗其 盈利预测与估值 证书编号：S1350515070001 不考虑未来除青岛莲池以外的并购影响，预计公司2015 年至2017 年营业 Email:wanglq@ 收入分别为8700 万元、16000 万元、21000 万元；净利润分别为1500 万、2800 万、3200 万，对应EPS 分别为0.22、0.41、0.46。 林红垒 结合含有同类/相似业务的公司2015年估值水平及新三板估值情况，建议 证书编号：S1350515120002 给予公司2015年40至55倍市盈率，对应的每股合理价格区间为【8.8,12】元。 Em