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投资学——电子元器件股票投资价值分析 本文从宏观分析、行业分析、公司分析、市场价值分析四个方面做详细阐述。 一．宏观分析 2015年国家政策仍然围绕保增长、调结构、促发展、惠民生进行，但政策的有形之手主要着力于市场失灵部分，重点是发挥市场无形之手的自组织功能。A股市场是政策市与资金市交织的特色市场。在新常态下这种特色本质并没有改变，今年年下列政策已经或即将为股市输入正能量： 经济政策。适应需求结构变化，需要政府实施积极的财税政策，加大公共领域的投资，加大基础领域投资，以此保持投资的稳定性; 保障基础设施互联互通的国家重大项目及时推进，如国家主导相关高铁、通讯项目; 通过取消不合时宜的行政审批项目、通过减税等形式降低企业经营成本; 以国企改革为核心的对内改革，形成“政策红利”。A股市场将充分反应，并在夏秋间形成高潮; 自贸区大扩容及以“一带一路”为核心的对外开放，形成另一片政策红利区域，金融、高铁、高端装备、基建等行业因此受益; 重点培育与国家安全相关的信息安全行业; 大力发展互联网及其衍生的金融业务; 受益于户口、土地改革，农民财产收益增长，激发农村消费扩容与消费升级; 资本市场与金融政策创新将对A股形成多重的正能量注入。 然而就四月份我国国内外经济形势而言，国际方面，OECD综合领先指标在去年8月以来呈现扩张趋势。欧元区近三个月PMI回升态势明显,而美国制造业PMI有所企稳。日本制造业PMI处于弱势,高油价促使俄罗斯经济增长动能回升。去年四季度发达经济体工业产出的扩张带动了全球工业和贸易反弹。但不利因素是美国近期有放缓迹象,新兴经济体的制造业仍在底部徘徊。步入2015年,全球通胀水平依然低迷。全球需求低迷通胀低于预期的深层次原因,反映在经济层面则表现为美强、欧日弱,美元将会延续2014年的走强趋势,而欧元、日元相对美元会继续走低。同时由于货币政策的分化,预计今年人民币相对美元会有一定的贬值压力。美元的走强以及全球需求的孱弱使得油价以及大宗工业品难有上佳表现,中国需求导向的切换是工业品通缩的重要原因。 国内方面，4月制造业PMI指数和工业增加值的低迷反映出工业需求旺季不旺,也从另一个侧面反映出政策刺激力度可能仍然偏弱,货币政策未来仍有进一步宽松预期。进出口方面,内、外需求均低迷,节日因素消退对出口的促进作用并不明显,且人民币实际有效汇率的升值对出口形成持续压力。投资方面,基建类投资依然保持稳定增长;房地产投资继续回落,但销售情况转好,15年起始商品房销售市场有复苏迹象,尤其是一线城市降幅持续收窄,但向投资传到尚未显现出成效,传导周期较长且销售好转能否持续也存在较大不确定性。而消费在经济下行的环境下难有起色,将继续维持10%左右的增长水平。通胀方面,原油和猪肉价格的反弹小幅减缓了压力,但不足以持续推升通胀;需求的不足和大宗商品价格的低迷仍是影响PPI持续下滑的原因,但跌幅有望收窄;整体虽有所企稳,但仍将维持低位运行,低通胀也为宽松创造了条件。 二．行业分析 电子元器件处于电子信息产业链上游，是通信、计算机及网络、数字音视频等系统和终端产品发展的基础，对电子信息产业的发展起着至关重要的作用。近年来中国电子工业持续高速增长，带动电子元器件产业强劲发展。 我国电子元件的产量已占全球的近39％以上。产量居世界第一的产品有：电容器、电阻器、电声器件、磁性材料、压电石英晶体、微特电机、电子变压器、印制电路板。 伴随我国电子信息产业规模的扩大，珠江三角洲、长江三角洲、环渤海湾地区、部分中西部地区四大电子信息产业基地初步形成。这些地区的电子信息企业集中，产业链较完整，具有相当的规模和配套能力。可以看出，此行业属于完全竞争。而且竞争压力在不断增加，潜在的行业竞争者尤其多。 而从具体投资看点，各行业均处于稳步扩张阶段： 半导体:2月全球半导体市场销售额277.86亿美元,同比上涨6.7%,环比下跌2.7%。SEMI 公布3月北美半导体设备订单出货比1.10(2月1.03),数字大于1代表景气趋向扩张。随着工作天数恢复正常,3月台湾6家半导体企业合计营收1394亿新台币,环比上涨22.65%,同比上涨28.17%。指数方面,4月大陆CSRC 电子行业指数(+12.95%)跑赢沪深300指数(+17.25%)。 LED:指数方面,4月台湾LED 封装指数(+1.62%)跑输台湾电子零组件指数(+3.01%)和台湾加权指数(+2.44%)。台湾7家LED 芯片企业3月营收总计37.86亿新台币,环比上升29.70%,9家LED 封装企业营收总计62.93亿新台币,环比上升22.32%。3月台湾LED 企业营收环比上升明显,主要得益于电视LED 背光需求回温以及LED 照明市场渗透率的快速提升。 液晶显示:指数方面,市场信心指数MCI 继续稳