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* 三、尽职调查 尽职调查Due Diligence ，又称审慎调查，简称DD 对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、企业的市场、管理、技术、财务，以及可能存在资金风险和法律风险做全面深入的审核。 是对商业计划书的全面审核，既是发现企业的价值，同时也要发现企业的风险。 挖掘价值，发现风险 * 1、尽职调查的一般原则 尽职调查的性质 真相是什么 请不要对我说谎 尽职调查目的 风险在哪里 我们是否可以承担或控制 尽职调查责任 实事求是 实话实说 利用专家工作 会计师、律师等 * 2、尽职调查的程序 参观企业和业务流程 提出尽职调查资料清单，问题清单 企业针对清单提供资料，并解答问题 提出补充资料清单，并提供资料和解答 与中高层管理人员和关键部门人员进行访谈 咨询重要客户、律师、会计师、贷款银行 咨询行业内专家和政策部门的人员 多方位、有准备、有针对性 * 3、尽职调查的范围 公司历史沿革 管理团队背景 公司治理结构及管理状况 产品和技术 业务流程和业务资源 行业及市场 财务报表的核实 资产负债状况 经营状况及其变动 盈利预测的核查 环境评估 潜在的法律纠纷 发展规划及其可行性 全面调查，突出重点 * 四、投资标准 技术先进，模式创新－－代表先进技术发展方向 市场前景广阔－－代表广大市场的需求 管理团队诚信、综合素质高－代表股东根本利益 股权结构简单、明晰；股东资源具有互补性 主营业务突出、处于发展的上升初期 财务管理规范 以“三个代表”为核心的选择标准 * 五、投资估值（Valuation） 投资估值，估值，Valuation,即投资时对企业进行的价值评估。 估值跟投资价格相对应，估值决定投资价格。 估值，公司价值 投资价格：每股多少钱 最终反应的就是投资金额和获得股权比例。 如果投资金额是确定的，估值不同，股权比例不同。 如果投资的股权比例是确定的，估值不同，投资金额不同。 * 六、投资条款（Term Sheet） 投资条款Term Sheet，是投资的时候，企业或原股东与投资人达成的具体的投资方面的商业条款。 投资条款是投资方案的表现。 投资条款是最终投资协议的基础和核心。 投资条款也是投资活动中的商业机密。 * 七、投资后管理 民营企业：缝隙中成长起来的植物 或多或少都存在问题 * 1、投资后对公司治理的要求 规范的公司治理结构是投资的基础 投资选择从注重企业技术和市场向注重企业的管理者的能力和诚信转移 投资后的公司治理结构要求更加规范和完善 核心： 创业股东 投资者 被投资企业 资本市场 共同到资本市场去实现利益 不是与投资者相互算计 * 2、投资后管理的理念 要 不 要 积极帮助公司发展 帮助公司建立治理结构和管理系统 帮助公司市场拓展、融资、寻找合作伙伴 给经营团队自由发挥的空间 定期召开董事会 不能投资后就坐等收获 不能仅仅依赖少数几个人 不能盲目帮助，帮助要有针对性 不能过渡限制经营者，使自己成为经营者 不能等问题发生了才想到要去解决 * 3、投资后管理的方法 积极帮助企业成长 帮助企业组建 帮助企业扩张 退出 IPO/MA 途径和方法 目 标 组建/加强董事会 强化管理团队、管理架构 确定战略方向 加强财务控制、法律架构 组建/加强公司治理结构和管理架构 明晰战略方向 定期监控公司财务报告 定期参加董事会会议 帮助公司融资 帮助拓展业务 帮助寻找商业/技术伙伴 帮助公司达到IPO标准 决定IPO的时间地点和中介机构 寻找MA伙伴 监控公司的经营和财务表现 保证公司实现增长 确保成功退出 IPO、MA * 4、具体方式 重大决策的参与权与否决权 经营方向 对外投资 资产重组 重大资产购置 团队选择与薪酬制度 其他 对重要投资委派财务总监或其他高管人员 每周与被投资企业联系一次； 每月对企业进行一次走访； 每季度提交项目跟踪管理报告及企业季度财务报表； 须对被投资企业的股东会、董事会或监事会会议预案提出本人意见； （不定期）向被投资企业提供《管理建议书》。 * 九、投资退出 退出、退出、还是退出 退出是核心 * 1、退出方式 IPO 股份转让 MA（收购市场） 筹 集 投 资 管 理 退 出 管理层回购 清算 * 十、投资风险控制 投资理念上： 投资价格高的不投 没走完程序的不投 对管理层没影响的不投 投资程序上： 不断规范和完善内部程序 项目管理和项目检查 风险意识： 投资有风险，见利不能忘风险 三个不投！ * 十一、总结 投资、管理、退出，三者之间相互关联，相互影响 退出导向型投资，投资的时候想到退出路径 投资决定管理，投资的项目特征决定了管理的思路和方式 管理水平的高低对投资成功具有重要影响 成功＝30％资本＋40％专业＋30％运气 * 第三部分 辰能风投 不仅仅是追