私募股权基金---企业价值的发现者.pptVIP

私募股权基金--- 　　企业价值的发现者 优势资本(中国)基金 总裁/合伙人 磐天中国SPAC基金 合伙人 吴克忠 一．私募股权基金 一.私募股权基金 1.为什么现在是私募股权投资最好的机会 1.为什么现在是私募股权投资最好的机会 2.中国传统产业引进私募股权基金的机会 2.中国传统产业引进私募股权基金的机会 2.中国传统产业引进私募股权基金的机会 3.私募股权基金在中国的困惑 1. 市场套利的博弈 2.私募股权基金及创业板面临的挑战 ３．创业板是私募股权基金退出的主渠道吗 4.1 优势产业—足够的市场容量 4.3 优势模式—创造高的竞争门槛 商业模式(模式优于规模;速度优于规模) 价值增值Vs利润增值Vs资产增值 专业发展Vs综合发展 低资产Vs重资产 运营商Vs制造商 生产Vs品牌Vs渠道(中国衣食住行的品牌) A.渠道专业化 (百货—电器连锁--手机专卖--电视购物) B.企业渠道化 C.渠道同质化 4.5 优势团队—人是投资的根本 优势资本能为企业做什么－－价值的发现者／挖掘者／提升者／实现者 六．另一种上市方式－－SPAC基金 6.１ 什么是SPAC基金 6.2 为什么会有SPAC? 6.2 为什么会有SPAC? 6.5 SPAC有哪些优势 6.6 SPAC相比IPO的优越性 6.7 SPAC: 与传统OTCBB买壳不可同日而语 买壳需要企业付出60-100万美元的壳费用；SPAC没有该费用 买壳需要留下10%-25%的“干股”给原有壳股东；SPAC则投资三千多万美元以换取相应股权 买壳后90%以上的公司融不到资金；SPAC其首期和行使认股权资金可融资超一亿美元，并可持续融资 买壳的公司其交易量极小；SPAC公司与通过IPO的公司交易量相当 买壳的公司有可能有或有负债和法律诉讼；而SPAC公司没有。 为新设公司，不存在法律风险、或有负债等； 拥有大量现金； 投资者多为对冲基金、共同基金等机构投资者，市场形象良好，上升空间大； 确定可以转主板上市，且所需时间很短。 6.11关于磐天中国SPAC基金  谢 谢！ 联系方式 E-mail: kwu@PreIPO.cn Tel:021手机： 1350182 8888 优势资本网站：www.PreIPO.cn 磐天中国网站：www.SPAC.cn IPO是一个分界线，将私募投资者与公募投资者完全隔离开来。 IPO VC\PE投资者 创业者 Hedge Fund (对冲基金） Mutual Fund(共同基金） 个人投资者 分界线 私募投资者的出口往往是公募投资者的入口。 私募投资者是以几倍甚至几十倍来衡量回报;而公募投资者则是以%来衡量回报。 回报的巨大落差必然会带来资本的流动和金融工具的创新： 二级市场基金希望分享私募股权的高回报机会。 二级市场基金必须投资一个股权可以流通的公司。 私募股权最大的缺点就是不能流通。 解决方案：二级市场基金投资 SPAC投资 私募股权 6.3 SPAC的投资者保护机制 有权批准或否决合并； 资金存放于信托账户，合并通过后才能使用； 认购权给予投资者以既定价格追加投资的权利； 如果不能成功合并，管理层购买认购权的资金将用于补偿投资者； 清盘时将能收回绝大部分投资； 既能享有私募市场到公开市场的套利，又能灵活决定退出时间安排。 6.4 SPAC如何盈利 所有的基金（公募和私募）都追求企业成长带来的价值增长。 私募基金也追求企业价值的套利机会。 企业从私募市场到公开市场的套利机会。 中国企业到境内到境外上市的套利机会。 2004年前，中国甚至有以净资产（NAV)投资的套利机会。 SPAC更追求以套利为主，以成长为辅的盈利机会。 有私募股权投资的优势 以PE方式投入 占少数股权，少数董事席位，不参与管理 有IPO的优势 经过两次路演（基金管理人及目标企业） 拥有顶级的对冲基金与共同基金投资者 执行认股权证后，可再融资6750万美元 与通过IPO方式上市的公司一样交易量和再融资能力 有SPAC独特的优势 有整合产业的优势：目标企业若较小，SPAC提供最好的 平台让目标企业去收购整合该产业;不受IPO市场影响 最低的成本和最快的速度：大多成本已由SPAC公司承担并完成，目标企业主要承担审计费用。 时间周期短，同样条件下用时不到IPO的一半； 费用少，无需支付占IPO费用大部分的承销费； 不存在因市场原因导致的发行失败； 融资金额确定，目标企业估值定价事先固定。 6.7 SPAC相比传统借壳上市的优越性 6.８ SPAC与IPO、借壳上市的对比 SPAC IPO 借壳上市 融资确定性 最确定 比较确定 不确定 融资金额 多