工程经济学课件第4章之二.pptVIP

第四章 经济效益评价的基本方法 工程经济学 第四章 工程项目经济评价 的基本方法 一、互斥方案的选择 互斥方案比较应具有可比性条件 考察的时间段和计算期可比 收益和费用的性质及计算范围可比（计算口径可比） 备选方案的风险水平可比 被比较方案的现金流量具有相同的时间单位 评价所使用的假定合理 比较投资方案A、B的实质 投资大的方案相对于投资小的方案所多投入的资金（增量投资）能否带来满意的增量收益？ 如果增量投资能够带来满意的增量收益，则投资大的方案更优，反之则投资小的方案更优。 寿命期相等的互斥方案的比选实质 判断增量投资的经济合理性，即多投入的资金能否带来满意的增量收益。 注意： 多个互斥方案比较时，可先将诸方案按投资额由小到大排列，然后从小到大进行比较，每比较一次淘汰一个方案，从而可减少比较次数； 差额净现值只能用来检验差额投资的经济效果，差额净现值大于零，只说明增加的部分是合理的，并不表明全部投资是合理的，因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的。 互斥方案比较时，净现值最大准则是合理的； 内部收益率最大准则，只在基准折现率大于被比较的两方案的差额内部收益率的前提下成立（仔细领会p80最下面一段） 差额内部收益率只能说明增加投资部分的经济性，并不能说明全部投资的绝对效果。 习题 设互斥方案A、B的寿命分别为4年和3年，各自寿命期内的净现金流量如下表所示，若基准折现率为10%，请用内部收益率判断那一个方案较好。 答案 IRRA = 18.14%、IRRB = 12.53%； 都大于基准折现率，方案均可行。 独立方案互斥化法（续2） （3）用净现值、差额内部收益率等方法选择最佳组合方案。 净现值率排序法（续2） 但这种方法不能保证现有资金充分利用，不一定能达到效益最大化。 例如，K1+K3=K2, NPVR1NPVR2NPVR3 NPV2NPV1+NPV3 因有资金限制，只能选1和3的组合方案或方案2， 按NPVR排序来选择应选1和3的组合方案， 但是按NPV则应选2方案。 净现值率排序法（续4） 由于项目的不可分性，在下列情况下用NPVR排序法能得到接近或达到净现值最大目标的方案群： 1）各方案投资占总预算的比例很小； 2）各方案投资额相差无几； 3）各入选方案投资累加与投资预算限额相差无几； 三、混合方案的选择（续1） 教材例4-26 在具体评价时应注意 1、在前面的叙述中各个项目被认为具有同等的风险，实际上很少有风险相同的不同投资项目。高风险的较高收益率的项目不一定比风险较低但收益率也较低的项目好。 2、某些项目按正常资金分配原则是不可能获得投资的，因为某些项目（如三废治理、公用项目等）的收益率相对较低，甚至于可能具有负收益率。因此必须按政府的法令和规定，把这些项目优先列入。 3、一个部门或大的企业的投资机会应当分类考虑。例如对新建项目的要求收益是25%，改扩建项目要求的最低收益率就应当小于25%,而那些旨在增加劳动就业的项目甚至可以低到12%都可以接受。因此最好先把资金份额分配给各类项目，在每类项目中再进行项目组的优化组合。 4、最后应当强调指出，项目的最终决策是由主管来进行的。此外， 一些重大项目通常还受到环境、政治等因素的影响。因此，在考虑定量的约束条件时，要充分考虑到其他非经济性因素，可能时要进行项目的多目标决策。 工程项目经济评价的基本原则 技术与经济相结合的原则； 定性分析与定量分析相结合的原则； 财务分析与国民经济分析相结合的原则； 可比性原则； 满足需要上的可比； 满足消耗费用的可比； 满足时间的可比； 满足价格的可比。 习题 1、购买某台设备需80000元，用该设备每年可获净收益12600元，设该设备报废后无残值，若折现率为10%，问该设备至少可使用多少年才值得购买。 12600（p/A,10%,n)≥80000 n=11 习题 2、有两个投资方案，数据如表所示，当基准折现率未定时，应如何来选择方案。 习题 3、拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为30万元，房屋有四种备选高度，不同建筑高度的建造费用和房屋建成后的租金收入及经营费用见表，房屋寿命为40年，寿命期结束时土地价值不变，但房屋将被拆除，残值为零，若基准折现率为15%，确定房屋应建几层。 4.某工程项目期初投资150万元，其中120万元构成固定资产，固定资产的折旧年限为6年，按平均年限法折旧，不考虑残值，其余30万元为流动资金投资。年销售收入为100万元，年经营成本为50万元，计算期6年，基准折现率为10%，所得税税率为33%。试判断方案的可行性。 ⑵应用举例 8 480 120