南财国际金融课件..ppt

支出增减政策与支出转移政策的搭配――斯旺模型 O 本国货币贬值 国内支出增加 I II IV III 图3.4 支出增减政策与支出转移政策的搭配 斯旺模型 斯旺图表明在一国内部平衡与外部平衡可以在不同支出增减政策与支出转移政策力度下达到平衡。IB线称为内部平衡线，反映在这两种政策下配合下内部达到平衡。EB称为外部平衡线，反映在两种政策配合下外部达到平衡。O点是内外同时达到平衡的两种政策配合。 斯旺模型 IB线向下倾斜是由于货币贬值与国内支出增加对于国内经济目标具有类似作用。也就是货币贬值回带来通货膨胀，而国内支出增加也会带来通货膨胀；相反地，货币升值会带来失业率高企，国内支出减少也会达到同样的效果。 EB线向上倾斜是由于货币贬值与国内支出减少具有类似作用。也就是货币贬值将带来国际收支逆差的减少或顺差的增加，国内支出减少具有相同的作用；相反地，货币升值将带来国际收支逆差的增加或顺差的减少，国内支出的增加具有相同的作用。 因此，IB线下面区域表明国内高失业率，IB线上面区域表明国内高通货膨胀。EB线上面区域表明国际收支顺差，EB线下面区域表明国际收支逆差。 斯旺模型 支出增减政策与支出转移政策的配合 内部不平衡状况 外部不平衡状况 政策搭配 I 高通货膨胀 国际收支顺差 支出减少，货币升值 II 高通货膨胀 国际收支逆差 支出减少，货币贬值 III 高失业 国际收支顺差 支出增加，货币贬值 IV 高失业 国际收支逆差 支出增加，货币贬值 第二章 汇率理论 第一节外汇与汇率 一、外汇 （一）定义 1、动态：是指国际债权债务的清算活动，以及货币在各国间的流动。 2、静态意义：以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际债权债务清算的支付手段。(狭义的) （二）特点：一国货币要使以其标价的支付手段或成为外汇至少应具备两个基本条件： 一是它应被其他国家所接受，否则它就无法被用于国际支付，而要做到这一点，它的发行国必须在国际世界各领域中占有重要地位，并能自由兑换和在各国间自由流动： 二是它必须为外国货币。 ? 第二章 汇率理论 二、汇率 （一）定义 两种货币间换算的比率。 （二）标价方法：根据标准货币不同有两种标价方法：直接标价法和间接标价法。 1．? 直接标价法（Direct Quotation,欧式标价法） 2．? 间接标价法（Indirect Quotation美式标价法） 以一定单位的本国货币作为标准，折算为若干单位的外国货币，并以外币的数额增减变化来反映汇率的升降。也叫应收标价法。(欧元\英镑\澳元等) 第二章 汇率理论 即期汇率.doc 第二章 汇率理论 ．1、从外汇交易交割期限角度划分 （1）?? 即期汇率（Spot Rate），也叫现汇汇率 指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割的汇率。 （2）?? 远期汇率(Forward RATE)?? 是一种使用于远期交易的汇率。远期外汇买卖是一种预约性交易。事先由买卖双方签定合同，规定在未来指定的期限内，按合同上载明的汇率和数额进行钱汇两清。远期汇率与即期汇率有差额，叫远期差价（Forward Margin）一般远期有：30、60、90、180天 如果远期汇率低于即期汇率，就说外币对于本币有一个远期贴水（Forward discount） 相反，如果远期汇率高于即期汇率，就说外币对于本币有一个远期升水（Forward premium） 第二章 汇率理论 2、从国际货币体系演变的角度进行划分 （1）固定汇率（Fixed Rate） 汇率基本固定，波动被限定在一定幅度内。 （2）浮动汇率（Floating Rate） 货币当局不规定官方汇率，听任外汇市场汇率的供求来决定的汇率。外币供过于求，外币贬值，本币升值，汇率下浮；外币供不应求，外币升值，本币贬值，汇率上浮。 第二章 汇率理论 外汇市场的参与者可以分为四个等级。 第一级：象旅游者、进口商、出口商、投资者这样的人，他们是外汇的直接供求者 第二级：商业银行，他们是外汇使用者和获得者的清算所 第三级：外汇经纪人，商业银行通过他们相互调整外汇头寸（即所谓的银行间同业市场或批发市场） 第四级：中央银行，它是该国外汇收支平衡时的最后买卖人。 第二章 汇率理论 三、套汇 套汇是指在更便宜的货币中心购买货币，立即在更贵的货币中心再卖出以赚取利润。 可分为对角套汇和三角套汇 假设有三种货币在三地的汇率如下：纽约是2美元＝1英镑，伦敦是400日元＝1英镑，东京是180日元＝1美元。现在有一个商人用100万英镑进行套利，试描述其套利过程