物流仓储全面产业升级-机械化、电动化、智能化.pdf

[Table_MainInfo] 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业深度报告 2018 年06 月26 日 [Table_InvestInfo] 从机械化到电动化、智能化，物流仓储设 投资评级 优于大市 维持 市场表现 备走向全面产业升级 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 机械工业 海通综指 18.53% 9.09%  我国正处于仓储物流升级阶段，物流装备从机械化向电动化、智能化进阶。仓 -0.36% 储物流是工业和社会物流中重要一环，在行业发展趋于稳定期间，物流效率的 -9.80% 提升将成为企业重要的利润来源。从全球仓储物流发展历史和趋势来看，我国 -19.25% 已经从人工的物流运输方式向机械化转变，并且逐步开始普及电动化、自动化 -28.70% 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 系统，我们认为其未来将向智能化进一步升级，也将带动产业链中的叉车设备、 资料来源：海通证券研究所 自动化仓库向更系统、更智能的方向跨越发展。  制造业复苏、物流业稳步发展，叠加人口红利消退，物流装备景气度超预期。 自2016 年我国经济进入复苏期后，下游制造业盈利的复苏、物流业的稳步发展， 叠加人口红利进一步消退带来对机械化、自动化提升生产效率的要求，物流装 备景气度高企，并且在2018 年仍然超预期：1 ）叉车销量保持快速增长，17 年 销量同比增加34.2% ，销量保持世界第一位。并且18 年 1-4 月销量在去年较高 的基数上同比增长21.4% ，进一步超预期；2 ）物流自动化市场也保持快速增长， 16 年市场规模约达758 亿元，年均保持20%以上的快速增长。  中长期看，政策支持、人工替代、下游景气行业扩张三大因素推动物流装备发 展。2017 年我国物流费用占GDP 比率为14.6%，明显高于美国日本德国等发 达国家水平，而其中保管和管理费用有望通过推动物流升级优化。近年来我国 密集出台政策推动仓储物流业的升级，推动提升效率降低成本。从人工成本看， 我国制造业员工工资逐年提升且制造业企业就业人数不断下降，也将倒逼自动 化的更广泛应用。从下游景气度来看，新能源、食品饮料、电商快递等景气扩 张行业的快速发展将为仓储物流自动化带来新的增长点。  电动化和智能化是物流仓储的大方向。我们认为，电动仓储叉车和智能物流系 统将成为物流仓储的大趋势。近年来我国电动叉车发展迅猛，根据中国工程机 [Table_AuthorInfo]