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证券研究报告 ·行业深度研究 高镍正极研究之技术、成本篇 电源设备 ——高镍研究系列报告 （一） 高镍三元正极生产需要精细化工艺和高品质设备 高镍三元正极的生产流程大致包括前道工序（锂化混合、装钵）、 煅烧工序、后道工序（粉碎、分级、批混、包装等）三大部分。与 维持 买入 普通的三元正极相比，高镍三元正极的区别主要在于：（1）原材料 不同；（2 ）工艺条件要求苛刻；（3 ）制备难度大；（4 ）设备要求高， 王革 价格贵；（5 ）单条设备产能较5 系更少。因此，目前只有少数几家 wanggezgs@ 企业掌握了高镍三元正极材料的核心技术。 010  前道工序：锂源、设备区别大 执业证书编号：S1440518090003 1）在锂化混合工序，高镍三元正极通常使用一水合氢氧化锂作为 锂源。制备过程中对湿度控制的要求也更高；2 ）在装钵工序，闸 发布日期： 2018 年09 月27 日 钵是主要的耗材，由于高镍三元对闸钵的质量要求高，单个匣钵的 装料量小于普通三元正极，高镍三元正极单吨所消耗的匣钵费用是 市场表现 普通三元的近6 倍。 16%  煅烧工序：各家制备正极材料的核心工艺所在 6% 1）从煅烧次数来看，一次煅烧最好也最难，出于对质量的考虑， -4% -14% 各家正极厂商的烧结次数各不相同，一般介于 1~4 次；2 ）在煅烧 -24% 时间方面，对于主流正极企业，动力和消费型电池正极的烧结时间 -34% 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / / 差异较大，一般来说动力正极的烧结时间长于消费型正极，高镍正 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 / 1 1 1 / / / / / / / / 7 / / / 8 8 8 8 8 8 8 8 1 7 7 7 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 极的煅烧时间长于普通正极；3 ）煅烧温度，随镍含量升高而降低， 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 电源设备 上证指数 而高镍三元正极由于煅烧温度较低，因而煅烧时间较普通材料长； 4 ）煅烧气氛，